อุตสาหกรรมสิ่งอำนวยความสะดวกด้านการดูแลสุขภาพประกอบด้วยโรงพยาบาลศูนย์ผ่าตัดผู้ป่วยนอกศูนย์ดูแลผู้ป่วยระยะยาวและสถานบริการอื่น ๆ เช่นศูนย์จิตเวช แม้ว่าโรงพยาบาลจะเผชิญกับความท้าทายที่ไม่ซ้ำกัน แต่พวกเขาทำงานในสภาพแวดล้อมที่มีต้นทุนคงที่สูงโดยมีศูนย์สูญเสียผลกำไรเช่นห้องฉุกเฉินซึ่งไม่สามารถเปลี่ยนผู้ป่วยออกไปได้ ค่าใช้จ่ายหนี้ ศูนย์ศัลยกรรมและการดูแลระยะยาวมีรูปแบบธุรกิจที่แสวงหาผลกำไรซึ่งมีต้นทุนคงที่ลดลงและมีหนี้สินไม่ดี

แม้ว่าโรงพยาบาลจะมีต้นทุนคงที่สูงและการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้น แต่โรงพยาบาลก็มีพัฒนาการทางประวัติศาสตร์อย่างต่อเนื่องเนื่องจากความช่วยเหลือของรัฐบาลผ่านกฎหมาย เนื่องจากโรงพยาบาลใน U. S. ส่วนใหญ่ไม่หวังผลกำไรและในพื้นที่ชนบทที่โรงพยาบาลอาจเป็นแหล่งการรักษาพยาบาลเพียงแห่งเดียวในระยะทางหลายไมล์รัฐบาลมีหน้าที่ในการรับประกันว่าพวกเขาจะสามารถดำเนินงานทางการเงินได้ อัตราการชำระเงินคืนของเมดิแคร์มีแนวโน้มที่จะสูงพอที่จะทำให้โรงพยาบาลส่วนใหญ่อยู่ในภาวะลอยตัวสร้างบัฟเฟอร์สำหรับโรงพยาบาลที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ได้

999 ดังนั้นโรงพยาบาลใดก็ตามที่สามารถเพิ่มผลกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพโดยการควบคุมค่าใช้จ่ายและแบ่งปันส่วนแบ่งทางการตลาดด้วยการให้บริการและผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น (ศัลยกรรมกระดูก, บริการหัวใจและแพทย์ที่มีชื่อเสียงมากขึ้น) สามารถเติบโตได้เร็วกว่า เพื่อนร่วมงาน ในทศวรรษที่ผ่านมา EBITDA CAGR 2 ปีของโรงพยาบาลมีอัตราการเติบโต 10% ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งและมั่นคงตลอดวงจรเศรษฐกิจที่เต็มรูปแบบ

เมตริกการลงทุนที่สำคัญ

ราคาหุ้นของ บริษัท ที่ประกอบกิจการด้านการดูแลสุขภาพจะถูกขับเคลื่อนโดยระดับการชำระเงินคืนของเมดิแคร์ เมื่อ Medicare ทำการเปลี่ยนแปลงการชำระเงินมักมีผลกระทบต่อผลกำไรและราคาหุ้นในระดับที่มากกว่าที่คาดไว้ทั้งในส่วนที่เป็น upside และ downside ไดรเวอร์อื่น ๆ ได้แก่ (ข้อมูลจากรายงานของ Bank of America Merrill Lynch ในเดือนเมษายนปี 2556):

ปริมาณหรืออัตราการเข้าพักซึ่งในระยะยาวจะเชื่อมโยงกับการเติบโตของประชากรและการเปลี่ยนแปลงทางด้านประชากรศาสตร์ แต่ยังขึ้นอยู่กับระดับการแข่งขัน ในอดีตปริมาณโรงพยาบาลมีการเติบโตประมาณ 1-2% แต่ปัจจุบันใกล้กับ 0-1% เนื่องจากการแข่งขัน (ศูนย์การผ่าตัดและการดูแลระยะยาว) กำลังขโมยข้อมูลปริมาณ โรงพยาบาลบางแห่งอยู่ในภาวะเสี่ยงต่อความล้มเหลว เป็นผลให้รัฐบาลสหรัฐได้ออกกฎหมายที่ไม่อนุญาตให้มีผู้ป่วยนอกคนใหม่ที่จะสร้างขึ้นเพื่อให้การแข่งขันลดลง

ราคาที่ บริษัท ประกันจ่ายเงินสำหรับโรงพยาบาลเพื่อรับบริการผู้ป่วยหรือที่เรียกว่าการกำหนดราคาทางการค้า (บริษัท ประกันสุขภาพนอกภาครัฐ) ซึ่งขึ้นอยู่กับแนวโน้มของตลาดมากกว่างบประมาณของรัฐบาลและมีการเจรจากันระหว่างโรงพยาบาลแต่ละแห่งกับ บริษัท ประกันภัย ในอดีตราคาในเชิงพาณิชย์มีการเติบโตประมาณ 5-7% ต่อปี

การเติบโตของต้นทุน - ส่วนประกอบที่ใหญ่ที่สุดคือค่าแรงและค่าใช้จ่ายและความสามารถในการเก็บรักษาโรงพยาบาลได้

• การใช้เงินทุนในรูปแบบการซื้อกิจการ โรงพยาบาลเป็นธุรกิจกระแสเงินสดที่สูงและพวกเขามักจะผ่านวงจรการได้มาโดยการใช้กระแสเงินสดอิสระและการยกระดับ โรงพยาบาลไม่สามารถปรับขนาดได้ดังนั้นนักลงทุนควรมองหา บริษัท ที่ซื้อสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพต่ำในสถานที่ที่ดี (ประชากร / ประชากรที่เป็นบวก) และการปรับปรุงประสิทธิภาพในการดำเนินงานจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรได้ การซื้อกิจการมีแนวโน้มเป็นบวกต่อหุ้นในระยะยาวเนื่องจากอัตรากำไรเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามนักลงทุนควรระมัดระวังเมื่อ บริษัท ทำการซื้อกิจการเพื่อเพิ่มการเติบโตเนื่องจากการเติบโตของสิ่งอำนวยความสะดวกในปัจจุบันมีการชะลอตัว
• หนี้สูญซึ่งเป็นจำนวนเงินที่ไม่สามารถเรียกเก็บเงินที่โรงพยาบาลเขียนขึ้นจากผู้ป่วยที่ไม่มีประกันหรือผู้ประกันตนภายใต้ประกัน เนื่องจากความเสี่ยงด้านลบต่อหุ้นเนื่องจากนักลงทุนรับรู้ว่าหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้เป็นลบต่อความสามารถในการทำกำไรมากกว่าที่เป็นจริงส่งผลให้ บริษัท มีความเสี่ยงจากราคาหุ้น หนี้สูญในอดีตมีอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้น 8-10% แต่การปฏิรูปด้านการดูแลสุขภาพควรจะลดน้อยลง
• การตัดสินใจ
• เมื่อตัดสินใจเลือกลงทุนควรพิจารณาดังนี้:
• ภาคนี้น่าสนใจหรือไม่? ก่อนที่จะมีการลงทุนในหุ้นโรงพยาบาลนักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบจะเป็นบวกหรือไม่ หุ้นเหล่านี้อาจมีความเสี่ยงเป็นจำนวนมากตลอดเวลาที่สื่อรายงานเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงราคาของเมดิแคร์ซึ่งบางส่วนมีผลกระทบต่อผลกำไรของ บริษัท และผลกระทบจากมุมมองทางจิตวิทยาอย่างหมดจด ตัวอย่างเช่นในวันที่ 15 สิงหาคม 2013 Medicare ได้ประกาศอัตราการชำระเงินคืนที่ต่ำกว่าคาดการณ์ซึ่งจะเพิ่มขึ้นในปี 2556-14 ซึ่งจะเท่ากับ 0. 7% เทียบกับต้นทุนที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 2. 5%

ระบบสาธารณสุขชุมชน

(NYSE: CYH

1. CYHCommunity Health Systems Inc .4 33-1. 59% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) ซึ่งเป็นหนึ่งในกลุ่มโรงพยาบาลสาธารณะที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่ง เห็นการลดลงของหุ้น 5. 9% ในวันและวันถัดจากประกาศดังกล่าว หลังจากมีการโทรในเชิงบวกแล้วขั้นตอนต่อไปคือการกำหนดประเภทของสิ่งอำนวยความสะดวกที่น่าสนใจ โรงพยาบาลมีฝาครอบตลาดที่ใหญ่ที่สุดและมีจำนวนหุ้นให้เลือกมากที่สุด การตัดสินใจอาจไม่ใช่ทางเลือกทั้งหมดหรือไม่ก็ได้ ตัวอย่างเช่นหากอัตรา Medicare เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้การลงทุนในโรงพยาบาลและสถานดูแลระยะยาวอาจมีความรอบคอบ การตัดสินใจนี้ควรขึ้นอยู่กับความคาดหวังของระดับการแข่งขันและสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบต่างๆที่คาดไว้ (เช่นการเลื่อนการชำระหนี้ในอาคารใหม่สำหรับศูนย์ผ่าตัดผู้ป่วยเป็นต้น) เมื่อเลือกชนิดของสิ่งอำนวยความสะดวกแล้วจำเป็นต้องเจาะลึกลงไปในแต่ละชื่อ สถานที่ตั้งของสถานที่ตั้งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการเข้าพัก หากสถานที่ตั้งอยู่ในพื้นที่ที่คาดว่าการเติบโตของประชากรจะสูงกว่าค่าเฉลี่ยเนื่องจากแนวโน้มการอพยพย้ายถิ่นฐาน) แล้วสิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านั้นควรเกินการเติบโตของปริมาณที่คาดว่าจะเฉลี่ย 0-1% นอกจากนี้หากปริมาณที่สูงขึ้นคาดว่าจะส่งผลให้เกิดกระบวนการทำกำไรได้มากขึ้น (เช่นโรคหัวใจหรือศัลยกรรมกระดูก) กำไรต่อปริมาณจะช่วยผลักดันให้ EBITDA เติบโตเหนือระดับเฉลี่ย สิ่งสำคัญคือต้องทราบด้วยว่าการเติบโตของปริมาณจะส่งผลให้ผู้ป่วยที่ไม่มีประกันภัยที่สูงขึ้นอาจทำให้หนี้เสียเพิ่มขึ้นสูงกว่าระดับเฉลี่ย 8-10% ส่งผลให้เกิดผลเสียต่อกำไร ในที่สุดควรคำนึงถึงความแข็งแกร่งของทีมผู้บริหาร ความเข้าใจในกลยุทธ์การซื้อที่ประสบความสำเร็จความสามารถในการควบคุมต้นทุนโดยการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ชาญฉลาดและการมองการณ์ไกลเพื่อสร้างหรือปรับปรุงสิ่งอำนวยความสะดวกเป็นกุญแจสำคัญในการลงทุนระยะยาวที่ประสบความสำเร็จ
2. การประเมินค่า
3. การพิจารณาว่าหุ้นมีราคาที่น่าสนใจหรือไม่นั้นเป็นขั้นตอนสุดท้าย สิ่งอำนวยความสะดวกด้านสุขภาพมีมูลค่าดีที่สุดโดยใช้เมตริกหลาย ๆ องค์กร นี่เป็นเมตริกที่ต้องการเนื่องจากมีการปรับค่าใช้จ่ายซึ่งอาจสูงในช่วงที่มีการซื้อกิจการที่แข็งแกร่งและค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายซึ่งได้รับผลกระทบจากการสร้าง / อสังหาริมทรัพย์ หุ้นโรงพยาบาลมีการซื้อขายอยู่ในช่วง EV / EBITDA ที่ 5-9 0. หากใช้ราคาต่อกำไร (P / E) เปรียบเทียบกับส่วนอื่น ๆ ค่าเฉลี่ย P / E เฉลี่ยสำหรับโรงพยาบาลมีค่าเท่ากับ 14.1 และอยู่ในช่วง 10-20 การประเมินค่าสำหรับการดูแลระยะยาวและศูนย์ศัลยกรรมผู้ป่วยนอกได้รับการจัดทำเป็นรายหุ้นโดยมี บริษัท มหาชนอยู่น้อยในแต่ละภาคการศึกษา หุ้นใด ๆ ที่ระบุว่าเป็นเงินลงทุนที่น่าสนใจและมีการซื้อขายที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหรืออยู่นอกช่วงควรพิจารณาซื้อ
4. ด้านล่าง

สิ่งอำนวยความสะดวกด้านการดูแลสุขภาพสามารถให้โอกาสในการลงทุนที่น่าสนใจ จากรายงานของธนาคารแห่งอเมริกา Merrill Lynch Global Research ในเดือนเม. ย. 2556 ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาที่ 13.6% เมื่อเทียบกับดัชนี S & P 500 ที่ 10% บางส่วนที่อยู่นอกการควบคุมของ บริษัท ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง แต่รวมถึงประสิทธิภาพในการดำเนินงานควรช่วยให้ผู้ขับขี่สามารถใช้ประโยชน์ได้ การชำระเงินคืนของ Medicare เป็นสิ่งสำคัญเช่นเดียวกับปริมาณที่คาดหวังและปริมาณที่เกิดขึ้นจริงอัตราการเข้าพักของเตียงและระดับการแข่งขัน EV / EBITDA เป็นเมตริกการประเมินค่าที่ต้องการและควรใช้เปรียบเทียบ บริษัท เพื่อค้นหาโอกาสที่ถูกประเมิน