สารบัญ:
ในช่วงสองปีที่ผ่านมาเศรษฐกิจโลกเห็นว่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ และมีการล่มสลายของราคาน้ำมันตลอดจนเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคอื่น ๆ อีกหลายเรื่อง ภูมิปัญญาดั้งเดิมแสดงให้เห็นว่าสุขภาพของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐมีความสัมพันธ์ผกผันกับราคาสินค้านำเข้าและในกรณีนี้เงินดอลลาร์สหรัฐฯที่แข็งค่าขึ้นจะช่วยลดราคาการนำเข้า อย่างไรก็ตามราคานำเข้าสินค้าที่ผู้บริโภคตัดสินใจไม่ได้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเนื่องจาก บริษัท ต่างชาติมักเลือกที่จะรักษาราคาในตลาดสหรัฐฯ การเชื่อมต่อระหว่างราคานำเข้ากับดอลลาร์สหรัฐจะสะท้อนจากแนวโน้มราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงเมื่อดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ตามที่เราทราบตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ถูกยกมาเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐดังนั้นจึงอาจดูเหมือนง่ายที่เมื่อเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะลดลง เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นจะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อผ่านราคาสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าสินค้าอุปโภคบริโภค ดังนั้นปัจจัยสำคัญที่ต้องพิจารณาในการคาดการณ์ว่าสกุลเงินจะมีผลต่ออัตราเงินเฟ้อคือพฤติกรรมของราคาสินค้าโภคภัณฑ์
การตกตะลึงที่ไม่เหมือนใคร
ราคาสินค้าโภคภัณฑ์เชื่อว่าเป็นตัวบ่งชี้ระดับเงินเฟ้อที่สำคัญในสองช่องทางขั้นพื้นฐาน ตัวชี้วัดที่นำหน้ามักแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่วัดได้ก่อนเศรษฐกิจโดยรวม ทฤษฎีหนึ่งชี้ให้เห็นว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ได้ตอบสนองต่อแรงกระแทกทางเศรษฐกิจโดยรวมเช่นความต้องการที่เพิ่มขึ้น ข้อที่สองคือการเปลี่ยนแปลงของราคาสะท้อนให้เห็นถึงแรงกระแทกของระบบเช่นพายุเฮอริเคนซึ่งสามารถทำให้เกิดอุปสรรคต่ออุปทานของสินค้าเกษตรและเพิ่มต้นทุนการผลิตได้ ถึงเวลาที่จะถึงผู้บริโภคราคาโดยรวมจะเพิ่มขึ้นและอัตราเงินเฟ้อจะได้รับการตระหนัก กรณีที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับราคาสินค้าโภคภัณฑ์เป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญของอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะเป็นไปได้คือสินค้าโภคภัณฑ์จะตอบสนองต่อความตกต่ำทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว
เราได้เห็นในอดีตว่าการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันอยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นอย่างมากของราคาสินค้าและบริการ เหตุผลนี้เกิดขึ้นเนื่องจากน้ำมันเป็นปัจจัยสำคัญในด้านเศรษฐกิจและใช้ในกิจกรรมที่สำคัญเช่นบ้านทำความร้อนและรถยนต์เติมเชื้อเพลิง หากต้นทุนน้ำมันเพิ่มขึ้นค่าใช้จ่ายในการผลิตพลาสติกวัสดุสังเคราะห์หรือผลิตภัณฑ์เคมีก็จะสูงขึ้นและส่งผ่านไปยังผู้บริโภค ความสัมพันธ์นี้เห็นได้ชัดในปีพศ. แม้กระนั้นความสัมพันธ์ดังกล่าวก็ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา<3>
การชั่งน้ำหนักหลักฐาน
ไม่ว่าจะเป็นความตกตะลึงหรือการเคลื่อนไหวของราคาโดยทั่วไปความสัมพันธ์ของสินค้าโภคภัณฑ์กับเงินเฟ้อไม่ถือเป็นที่แน่ชัด ตัวอย่างเช่นการเพิ่มขึ้นของความต้องการรวมอาจสอดคล้องกับความต้องการสินค้าที่ผลิตเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรแม้ว่าราคาดังกล่าวอาจส่งผลให้ราคารวมปรับตัวสูงขึ้น แต่ราคาสินค้าเกษตรอาจร่วงลง เหตุการณ์เหล่านี้บ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวของเงินเฟ้อขึ้นอยู่กับสิ่งที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลงของสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจากนี้ดอลลาร์ที่แข็งแกร่งขึ้นในตลาดโลกจะเพิ่มราคาของสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ ราคาที่สูงขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์ในสกุลเงินต่างประเทศจะทำงานเพื่อลดความต้องการและสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีราคาเป็นดอลลาร์ ในสถานการณ์นี้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นในต่างประเทศอาจทำให้เกิดภาวะเงินฝืดในประเทศบรรทัดล่าง
ความสัมพันธ์แบบสองทิศทางที่เรียบง่ายระหว่างราคาสินค้าโภคภัณฑ์กับอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมากเมื่อเวลาผ่านไป ในทศวรรษที่ 1970 ความสัมพันธ์มีความแข็งแกร่งทางสถิติอย่างไรก็ตามในช่วง 30 ปีที่ผ่านมาความสัมพันธ์ดังกล่าวไม่ได้มีนัยสำคัญ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ดีขึ้นเป็นตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อเมื่อมีปัจจัยอื่น ๆ ที่มีอิทธิพลต่ออัตราเงินเฟ้อเช่นการจ้างงานและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน โลกาภิวัฒน์ได้เพิ่มความเชื่อมโยงระหว่างกันของเศรษฐกิจและเมื่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวสูงขึ้นจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืดในประเทศ แม้ว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะไม่แสดงถึงอัตราเงินเฟ้อ 100% แต่ก็อาจเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีเมื่อพยายามป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ