ผู้ปฏิบัติงานด้านการวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานและด้านเทคนิคมักพบกับความขัดแย้งกันของวิธีการวิเคราะห์ของพวกเขา นักวิเคราะห์พื้นฐานให้ความสนใจกับรายงานทางการเงินของ บริษัท และการประเมินค่าเช่นอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) และอัตราส่วนราคาต่อการขาย (P / S) เพื่อระบุหุ้นที่มีราคาต่ำเกินไป นักวิเคราะห์ด้านเทคนิคหรือช่างเทคนิคด้านการตลาดต่างสนใจในเรื่องราคาหุ้นและใช้ตัวบ่งชี้ทางเทคนิคเช่นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่และโมเมนตัมในการคาดการณ์ราคาในอนาคต ( ที่เกี่ยวข้อง บทนำสู่การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐาน )

วัตถุประสงค์ของทั้งสองกลุ่มจะเหมือนกันคือการสร้างผลกำไรจากการซื้อต่ำและขายสูงหรือซื้อสูงและขายได้สูงขึ้น แทนที่จะดูวิธีการพื้นฐานและทางเทคนิคในฐานะที่เป็นโรงเรียนที่มีการแข่งขันกันในการวิเคราะห์พวกเขาควรถูกมองว่าเป็นการปฏิบัติที่เสริมกันซึ่งเมื่อรวมเข้าไว้ด้วยกันจะช่วยเสริมสร้างกรณีการซื้อ (หรือขาย) หุ้นหรือการรักษาความปลอดภัยอย่างมาก ตามการเพิ่มจำนวนของผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดที่ใช้ทั้งสองวิธีการวิเคราะห์พื้นฐานช่วยระบุ

ซึ่ง หุ้นที่จะซื้อ (หรือขายสั้น) ในขณะที่การวิเคราะห์ทางเทคนิคช่วยกำหนด เมื่อ เพื่อเริ่มต้นยาว หรือสั้น) ( ที่เกี่ยวข้อง ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับการวิเคราะห์ทางเทคนิค) ในบทความนี้เราจะแสดงให้เห็นถึงวิธีการรวมการวิเคราะห์พื้นฐานและทางเทคนิคโดยการประเมินเครื่องธุรกิจระหว่างประเทศ (International Business Machines Corp) 151 58-1 15%

สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6

) โปรดทราบว่านี่ไม่ใช่คำแนะนำในการซื้อหรือขายหุ้น การวิเคราะห์จะนำเสนออย่างเคร่งครัดเพื่อจุดประสงค์ทางการศึกษา

ประวัติความเป็นมาของ Blue Blue IBM หรือที่เรียกว่า Big Blue เป็น บริษัท เทคโนโลยีรายใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก บริษัท เป็นนิติบุคคลที่จัดตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2454 ในฐานะ Computing-Tabulating-Recording Co. (CTR) และเปลี่ยนชื่อเป็น International Business Machines ในปีพ. ศ. 2467 ไอบีเอ็มเป็นผู้บุกเบิกด้านเทคโนโลยีสารสนเทศและคอมพิวเตอร์เมนเฟรมแพร่หลายได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการประมวลผล มานานหลายทศวรรษ อย่างไรก็ตามการปฏิวัติการใช้คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลในทศวรรษที่ 1980 และการยอมรับอย่างแพร่หลายของรูปแบบการประมวลผลแบบกระจายในแบบ client-server ในทศวรรษที่ 1990 ก่อให้เกิดความท้าทายที่สำคัญสำหรับไอบีเอ็ม บิ๊กบอกไม่เพียง แต่รอดพ้นจากความท้าทายเหล่านี้ แต่เติบโตขึ้นโดยมุ่งเน้นที่โซลูชันทางธุรกิจแบบบูรณาการ (ระบบที่เชื่อมโยงด้านต่างๆของธุรกิจเช่นการเงินการตลาดและทรัพยากรบุคคลเข้าด้วยกัน) ไอบีเอ็มยังคงมีความสัมพันธ์กันโดยการผลักดันร่วมกันในบริการด้านเทคโนโลยีและซอฟต์แวร์ คำถามคือว่าวันที่ดีที่สุดของบิ๊กบลูอยู่ข้างหลังในปี 2556 และ 2557 ไอบีเอ็มอยู่ในสถานะที่ผิดปกติในฐานะที่เป็นนักแสดงที่แย่ที่สุดในบรรดา 30 หุ้นซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ IBM ใช้เวลามากกว่าหนึ่งศตวรรษเพื่อให้ได้มูลค่าตลาดปัจจุบันเท่ากับ 159 พันล้านดอลลาร์ (ณ วันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2015) แต่ต้องพึ่งพา Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 032 48 + 0 67%

สร้างแล้ว) กับ Highstock 4. 2. 6

) และ Facebook (FBFacebook Inc178 999. 00%

สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) มีการก้าวกระโดดของ บริษัท และกลายเป็นองค์กรที่ใหญ่ขึ้นมากใน เงื่อนไขของมูลค่าตลาดในส่วนของเวลา การลดลงของไอบีเอ็ม 25 เปอร์เซ็นต์จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 215 เหรียญสหรัฐฯ 90 ถึงมีนาคม 2013 มีความเห็นของนักลงทุนขั้วอย่างรวดเร็ว ถึงแม้นักลงทุนจะมองว่าการลดลงของไอบีเอ็มถือเป็นโอกาสในการซื้อ แต่การถกเถียงกันมากขึ้นอาจดูว่าการลดลงของหุ้นเป็นความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ขาดไม่ได้ในความสามารถของไอบีเอ็มในการแข่งขันในธุรกิจที่เติบโตอย่างมากเช่นคลาวด์คอมพิวติ้งและแอพพลิเคชั่นโทรศัพท์มือถือ ดังนั้นผู้ที่ถูกต้องในมุมมองของพวกเขาสำหรับสต็อก? บางทีการวิเคราะห์พื้นฐานและทางเทคนิคอาจให้คำตอบ การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานของ IBM ประสิทธิภาพทางการเงิน : เราเริ่มจากการประเมินผลการดำเนินงานทางการเงินของไอบีเอ็มในไตรมาสล่าสุดและปีงบประมาณล่าสุด ในปี 2014 รายได้ของ บริษัท จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องลดลง 6% จากปีก่อนมาเป็น 92 เหรียญ 8 พันล้าน การลดลงของรายได้เนื่องจากปัจจัยสองประการ ได้แก่ ธุรกิจที่ขายกิจการเนื่องจาก บริษัท มีการดำเนินงานที่คล่องแคล่วและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นซึ่งส่งผลกระทบในทางลบต่อรายได้รวมเนื่องจากมีการสร้างยอดขายมากกว่าครึ่งหนึ่งในต่างประเทศ การปรับตัวสำหรับสองปัจจัยนี้รายได้ปี 2014 ลดลง 1 เปอร์เซ็นต์ รายได้สุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่องตามหลักการบัญชีที่รับรองโดยทั่วไปในปี 2014 ลดลง 7% จากปีก่อนหน้าเหลือ 15 เหรียญ 8 พันล้าน รายได้จากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP หรือปรับลดลง 9 เปอร์เซ็นต์เป็น 16 เหรียญ 7 พันล้าน อย่างไรก็ตามเนื่องจากหุ้นของไอบีเอ็มลดลงร้อยละ 8 ในปี 2557 จากการซื้อหุ้นกิจการมีรายได้จากการดำเนินงานลดลงเพียงร้อยละ 1 ถึง 16 เหรียญสหรัฐฯ 53. ในแง่บวกอัตรากำไรขั้นต้นจากการดำเนินงาน (Non-GAAP) เพิ่มขึ้น 60 จุดพื้นฐานเป็น 53. 9% ในไตรมาสที่สี่และ 10 จุดพื้นฐานเหลือ 50.6% ในปีนี้ รายได้จากสิ่งที่เรียกว่า imperatives เชิงกลยุทธ์ (cloud, business analytics, mobile และ security) เพิ่มขึ้น 16% เป็น 25,000 ล้านเหรียญ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 27 เปอร์เซ็นต์ของรายได้รวมของ บริษัท

งบกระแสเงินสดและงบดุล

: IBM สร้างรายได้ $ 12 4 พันล้านในกระแสเงินสดอิสระในปี 2014 ซึ่งลดลง 18 เปอร์เซ็นต์จากปี 2013 บริษัท มีใจดีสำหรับผู้ถือหุ้นในปี 2014 โดยใช้จ่ายเงิน 13 ดอลลาร์ 7 พันล้านในการซื้อหุ้นคืนและ 4 เหรียญ 3 พันล้านในการจ่ายเงินปันผล งบดุลเป็นของแข็งโดยมีเงินสด ณ สิ้นปีที่ 8 ดอลลาร์ 5 พันล้านและหนี้ทั้งหมดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปีก่อนที่ $ 40 8 พันล้าน ไม่รวม $ 29 หนี้สิน 1 พันล้านดอลลาร์จากธุรกิจด้านการเงินของไอบีเอ็มมีหนี้สินหลักอยู่ที่ 11 เหรียญสหรัฐฯ 7 พันล้าน นี่คือการลดลงของ $ 0 5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2556 ส่งผลให้อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนอยู่ที่ 59%แนวโน้มการเติบโต

: แนวโน้มการเติบโตของไอบีเอ็มไม่เป็นที่ชื่นชอบ ในไตรมาสที่สี่ของปี 2014 รายได้จากการดำเนินงานที่ลดลงลดลง 12 เปอร์เซ็นต์จากปีที่แล้วเป็น 24 เหรียญ 1 พันล้านซึ่งเป็นไตรมาสที่ 11 ลดลงอย่างต่อเนื่อง รายได้ที่ลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นผลมาจากการขายกิจการที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักของไอบีเอ็มเช่นธุรกิจเซิร์ฟเวอร์ระดับต่ำและหน่วยผลิตชิพที่ไม่แสวงหาผลกำไร เมื่อมีการขายกิจการที่มีรายได้ของไอบีเอ็มลดลง 7 พันล้านเหรียญหรือ 7 เปอร์เซ็นต์รายได้คาดว่าจะลดลงในปี 2558 เป็นปีที่สี่ติดต่อกัน อย่างไรก็ตามในระยะยาว IBM คาดว่าธุรกิจริเริ่มด้านริเริ่มเชิงกลยุทธ์ระดับสูงจะมีส่วนช่วยสร้างรายได้ถึง 40 พันล้านเหรียญภายในปี 2561

ในขณะที่กำไรของไอบีเอ็มลดลงในปี 2014 เป็นครั้งแรกในรอบกว่าทศวรรษที่ผ่านมา - คำแนะนำในรูปแบบของ $ 15 75 ถึง 16 เหรียญ 50 หมายความว่ารายได้ต่อหุ้นอาจลดลงได้เพียง 0. 2 เปอร์เซ็นต์จนถึง 4.7%

การวิเคราะห์อัตราส่วน : บนพื้นฐานของรายได้ต่อหุ้นของไอบีเอ็มในปี 2014 ที่ 16 เหรียญ 53 และราคาหุ้นของ $ 160 48 (ณ วันที่ 2 มีนาคม 2558) หุ้นซื้อขายที่ P / E (P / E) 12 เดือน 12 เดือน (TTM) เป็นระยะเวลา 9 ปี 7. รวมทั้งพิจารณาจากจุดกึ่งกลางของคำแนะนำต่อรายได้ประจำปี 2015 ของ บริษัท ซึ่งลดลงจากปี 2557 ร้อยละ 2. ลดลงจากปีก่อนที่มีการซื้อขาย P / E Ratio เท่ากับ 10.

อัตราส่วนที่ใช้กันทั่วไปในการประเมิน บริษัท ที่มีหนี้สินเป็นจำนวนมากคือมูลค่ากิจการ (EV) EBITDA (กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย) ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อว่า enterprise multiple IBM คาดว่าจะสร้างรายได้ 23 เหรียญ EBITDA 5 พันล้านในปี 2558 และอ้างอิงจากประมาณการดังกล่าวธุรกิจการค้าที่ระดับ EV / EBITDA ต่อเนื่องอยู่ที่ 8. 3

เป้าหมายระยะยาวของไอบีเอ็มคือการเติบโตของรายได้ในตัวเลขที่มีจำนวนซิงเกิ้ลต่ำและมีรายได้ต่อหุ้น ในตัวเลขหลักเดียวสูง อัตราส่วน PEG ซึ่งเปรียบเทียบ P / E ของหุ้นกับแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวของไอบีเอ็มจึงเป็นที่น่าสนใจ 1. 2 (อิงอัตราส่วน P / E เท่ากับ 10 และอัตราการเติบโตต่อหุ้นต่อปีจาก 2015 to 2018 จาก 8. 4 เปอร์เซ็นต์) การประเมินค่าสัมพัทธ์

: แนวคิดสำคัญในการประเมินมูลค่าพื้นฐานจะมาพร้อมกับรายการของ บริษัท ที่คล้ายกันเพื่อสร้างการประเมินมูลค่าที่เทียบเท่ากันหรือที่เรียกว่า comps IBM แข่งขันกับ บริษัท เช่น Microsoft (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84 14 + 0 11% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6

) และ Oracle (ORCL

ORCLOracle Corp50 18-0 20

สร้างขึ้นโดยใช้ Highstock 4. 2. 6 ในพื้นที่ซอฟต์แวร์และกับ บริษัท ต่างๆเช่น Cisco (CSCO CSCOCisco Systems Inc34 47 + 0 76% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) และ Hewlett-Packard ทางด้านฮาร์ดแวร์ ลองใช้ Hewlett-Packard (HPQ HPQHP Inc21. 47 + 0. 14% สร้างขึ้นด้วย Highstock 4. 2. 6 ) เนื่องจาก IBM เช่นเดียวกับ IBM จะเกี่ยวข้องกับฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์ ในราคาหุ้นที่ 34 เหรียญ 92 (ณ วันที่ 2 มีนาคม 2558) ธุรกิจการค้าของ Hewlett-Packard ที่มีอัตราส่วน P / E ต่อท้าย (TTM) ประมาณ 9.3 และ P / E ที่อิงตามประมาณการกำไรปี 2558 ที่ 3 เหรียญ69 ของ 9 5 รายได้ทวีคูณที่ค่อนข้างคล้ายกับของ IBM อย่างไรก็ตามธุรกิจการค้าของ Hewlett-Packard มีอัตรา EV / EBITDA แบบล่วงหน้าอยู่ที่ประมาณ 5 รายซึ่งต่ำกว่าระดับ 8. 3 ที่ธุรกิจการค้าของไอบีเอ็ม ตัวเลขที่ลดลงนี้อาจเป็นผลมาจากอัตราการเติบโตของรายได้ต่อหุ้นของ Hewlett-Packard ที่ลดลงมากซึ่งคาดการณ์ได้เพียง 1. 2 เปอร์เซ็นต์ต่อปีในช่วง 2014-2017 อัตราส่วนราคาต่อการขาย จากการขายในปีงบประมาณ 2014 ไอบีเอ็มซื้อขายในอัตราส่วน P / S เท่ากับ 1. 7 ขณะที่ Hewlett-Packard ซื้อขายที่อัตราส่วน P / S น้อยกว่า 0 6. ในปีงบประมาณ 2014 ไอบีเอ็มมียอดรวมในการดำเนินงาน อัตรากำไรขั้นต้น 50% 6 เปอร์เซ็นต์เทียบกับ 23.9% ของ Hewlett Packard ประเด็นสำคัญ : คำติชมหนึ่งของไอบีเอ็มคือในปี 2013 และ 2014 การใช้จ่ายเงินลงทุนน้อยกว่าที่จ่ายเงินปันผลและการซื้อ ในช่วงสองปีที่ผ่านมา บริษัท ยังใช้เวลาน้อยกว่าเพื่อนร่วมงานในการวิจัยและพัฒนา (เปอร์เซ็นต์ของรายได้) เมื่อเวลาผ่านไปอาจทำให้สถานะการแข่งขันของ บริษัท อ่อนแอลงในด้านเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ในปี 2556 และ 2014 ไอบีเอ็มใช้เวลาประมาณ 3 เหรียญ 8 พันล้านต่อปีสำหรับรายจ่ายลงทุนเมื่อเทียบกับเกือบ 18 พันล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนา 5 เหรียญ 4 พันล้านในปี 2014 ลดลง 5 เปอร์เซ็นต์จาก 5 ดอลลาร์ 7 พันล้านในปี 2013 ซึ่งมีจำนวนน้อยกว่า 6 เปอร์เซ็นต์ของรายได้ในแต่ละปี ในการเปรียบเทียบคู่แข่งของไอบีเอ็มเช่น Google, Cisco และ Oracle ใช้จ่ายประมาณ 13 เปอร์เซ็นต์ของรายได้ในการวิจัยและพัฒนา ไอบีเอ็มมีสถิติการเติบโตของเงินปันผลในระยะยาวโดยมีการจ่ายเงินปันผลนับตั้งแต่ปีพ. ศ. 2456 จนถึงเดือนมีนาคม พ.ศ. 2558 บริษัท มีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 15 ต่อปีในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เงินปันผลรายไตรมาสของ บริษัท ที่ 1 เหรียญ หุ้นละ 10 บาทให้อัตราเงินปันผลตอบแทน 2. ร้อยละ 74 ที่ราคาหุ้นปัจจุบันที่ 160 เหรียญสหรัฐฯ 48. นักวิเคราะห์ที่ทำ IBM ให้คะแนนหุ้นนั้นเป็นอย่างไร? จาก 32 นักวิเคราะห์ที่ครอบคลุมไอบีเอ็มมีเพียง 5 อันดับแรกระบุว่าเป็น Buy หรือเทียบเท่าในขณะที่ 22 อันดับแรกถือเป็น Hold และ 5 อันดับแรกเป็นยอดขาย ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 12 เดือนของนักวิเคราะห์ 22 รายที่เคยรายงานผลการวิจัยล่าสุดใน IBM อยู่ที่ 158 เหรียญสหรัฐฯ 36 ณ วันที่ 2 มีนาคม 2015 ซึ่งหมายถึงการลดลงเล็กน้อยสำหรับหุ้นจากระดับปัจจุบัน

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่

: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงการครอสโอเวอร์หยาบคายในช่วงกลางเดือนตุลาคมหลังจากหุ้นปิดตัวลงจาก 180 เหรียญเป็น 170 เหรียญ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันเคลื่อนตัวต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันและ 200 วันซึ่งเป็น "การเสียชีวิต" ที่ทำให้เกิดข้อเสียมากขึ้นในหุ้นซึ่งเกิดขึ้นเมื่อ IBM มีการซื้อขายที่ระดับต่ำสุดที่ 149 เหรียญสหรัฐฯ 52 เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2015 หุ้นเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่นั้นมาโดยหักค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและอยู่ระหว่างการทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน เส้นแนวโน้ม

: IBM ซื้อขายกันในวงเงินตั้งแต่ $ 170 ถึง $ 215 จาก 2011 จนถึงกลางเดือนตุลาคม 2015 เมื่อลดลงต่ำกว่าช่วงล่างของช่วงการซื้อขายนั้น ภาพทางเทคนิคลดลงเนื่องจากหุ้นพุ่งขึ้นในเดือนมีนาคมปี 2013 ด้วยเสียงต่ำและต่ำกว่าที่ต่ำกว่า รูปแบบนี้ถูกขัดจังหวะในไตรมาสที่สี่ของปี 2013 และในไตรมาสแรกของปี 2014 แต่กลับมาทำงานในภายหลัง

Relative Strength Index (RSI)

: RSI 14 วันของหุ้น ณ วันที่ 2 มีนาคม 2015 มีค่าเท่ากับ 51. 4 โดยวางไว้ตรงกลางเป็นระดับต่ำกว่า 30 แสดงถึงสถานะที่ขายไม่มากและสูงกว่า 70 แนะนำ สถานะซื้อเกินคาด

แนวรับและแนวรับ : หุ้นมีแรงหนุนระยะยาวที่แข็งแกร่งที่บริเวณ 150 เหรียญขณะที่ความต้านทานหลักอยู่ที่ระดับ 170 เหรียญซึ่งเป็นบริเวณสนับสนุนหลัก

การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐาน การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานพบว่าไอบีเอ็มไม่มีการตีราคาต่ำเกินไปหรือมีการประเมินมูลค่าสูงเกินไป มุมมองพื้นฐานสามารถถูกตีความว่าเป็นกลางถึงรั้นเล็กน้อยกับหุ้นที่ได้รับการสนับสนุนโดยการเติบโตของเงินปันผลในระยะยาวเช่นเดียวกับการซื้อหุ้นคืน อย่างไรก็ตามการวิเคราะห์ทางเทคนิคจะวาดภาพที่แตกต่างกันออกไปซึ่งเป็นมุมมองที่เป็นกลางต่อหยาบคาย แสดงให้เห็นว่าไอบีเอ็มขาดความสนับสนุนจากข้อเสียและแน่นอนว่าจะทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ในระยะยาว

มุมมองต่างกันที่นำเสนอโดยการวิเคราะห์พื้นฐานและทางเทคนิคสามารถรวมกันเพื่อให้ข้อสรุปต่อไปนี้ - ในขณะที่ IBM เป็นพื้นฐานหุ้นที่มั่นคงภาพทางเทคนิคไม่รั้นและหุ้นมีความเสี่ยงขาลงในระยะใกล้ซึ่งหมายความว่า ที่อาจไม่แนะนำให้เริ่มต้นตำแหน่งยาวในหุ้นในขณะนี้ การแย่งชิงตลาดที่นี่คือการวิเคราะห์พื้นฐานและทางเทคนิคเมื่อรวมกันสามารถให้สัญญาณซื้อ (หรือขาย) ได้อย่างมีประสิทธิภาพหากทั้งสองข้อนี้ถึงข้อสรุปเดียวกันอย่างเป็นอิสระ แต่หากพวกเขาให้ผลลัพธ์ที่แตกต่างกันอาจเป็นที่นิยมในการทำผิดพลาดในด้านของความระมัดระวังและอยู่บนสนามในขณะที่แทนที่จะรีบเร่งในการแสดง