อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงเป็นองค์ประกอบพื้นฐานที่สำคัญที่สุดของการเงินสมัยใหม่ หลายทฤษฎีที่มีชื่อเสียงที่สุดในด้านการเงินคือรูปแบบการกำหนดราคาทรัพย์สินเงินทุน (CAPM) ทฤษฎีการลงทุนสมัยใหม่และรูปแบบ Black Scholes ใช้อัตราความเสี่ยงเป็นองค์ประกอบหลักที่ได้มาจากการประเมินมูลค่าอื่น ๆ สินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงใช้เฉพาะในทางทฤษฎี แต่ความปลอดภัยที่เกิดขึ้นจริงของเขาไม่ค่อยมีข้อสงสัยจนกว่าเหตุการณ์จะตกไปไกลกว่าตลาดที่มีความผันผวนรายวันตามปกติ แม้ว่าจะเป็นเรื่องง่ายที่จะถ่ายภาพในทฤษฎีที่ใช้สินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงเป็นฐาน แต่ก็มีตัวเลือกอื่น ๆ อยู่ด้วย

บทความนี้จะกล่าวถึงการรักษาความปลอดภัยที่ปราศจากความเสี่ยงทั้งในทางทฤษฎีและในความเป็นจริง (เช่นความมั่นคงของรัฐบาล) การประเมินความเสี่ยงอย่างแท้จริง แบบจำลองนี้อนุมานว่านักลงทุนจะไม่ชอบความเสี่ยงและคาดว่าจะมีอัตราผลตอบแทนที่แน่นอนสำหรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการสกัดซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง

T-Bill Base

อัตราความเสี่ยงเป็นส่วนสำคัญของการดำเนินงานของ MPT ตามที่อ้างถึงในรูปที่ 1 อัตราความเสี่ยงเป็นพื้นฐานที่สามารถหาผลตอบแทนต่ำสุดที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุด

รูปที่ 1

ลิขสิทธิ์Ó 2008 Investopedia com

ทรัพย์สินที่ปราศจากความเสี่ยงภายใต้ MPT ในทางทฤษฎีมักเป็นตั๋วเงินคลัง (ตั๋วเงินคลัง) ซึ่งมีลักษณะดังต่อไปนี้

ตั๋วเงินจะถือว่ามีความเสี่ยงในการผิดนัดเป็นศูนย์เพราะเป็นตัวแทนและได้รับการสนับสนุนด้วยความสุจริตใจของรัฐบาลสหรัฐฯ

• ตั๋วเงินขายทอดตลาดในการประมูลเป็นรายสัปดาห์และขายได้ในราคาลดจากราคาที่ตราไว้
• พวกเขาไม่จ่ายดอกเบี้ยแบบดั้งเดิมเช่นลูกพี่ลูกน้องธนารักษ์ตั๋วเงินคลังและพันธบัตรตั๋วเงินคลัง
• พวกเขาขายในวันครบกำหนดต่างๆในนิกายของ $ 1, 000
• พวกเขาสามารถซื้อได้โดยบุคคลโดยตรงจากรัฐบาล
• เนื่องจากมีตัวเลือกที่ จำกัด ที่จะใช้แทนที่จะเป็น T-bill ของสหรัฐฯช่วยให้เข้าใจถึงความเสี่ยงอื่น ๆ ที่อาจมีผลกระทบโดยอ้อมต่อข้อสมมติฐานที่ปราศจากความเสี่ยง

แหล่งที่มาของความเสี่ยง

ความเสี่ยงระยะยาวมักใช้อย่างหลวม ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพูดถึงอัตราปลอดความเสี่ยง ในระดับพื้นฐานที่สุดความเสี่ยงคือความน่าจะเป็นของเหตุการณ์หรือผลลัพธ์ เมื่อใช้กับการลงทุนความเสี่ยงสามารถแบ่งออกได้หลายวิธี:
ความเสี่ยงที่แน่นอนตามที่กำหนดโดยความผันผวน

• : ความเสี่ยงที่แน่นอนตามที่กำหนดโดยความผันผวนสามารถวัดได้ง่ายโดยใช้มาตรการร่วมเช่นค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน เนื่องจากสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงมักจะครบกำหนดภายในสามเดือนหรือน้อยกว่ามาตรการความผันผวนนั้นมีลักษณะเป็นระยะสั้นมาก แม้ว่าราคารายวันเกี่ยวกับผลผลิตจะถูกนำมาใช้เพื่อวัดความผันผวน แต่ก็ไม่ได้ใช้กันทั่วไป ความเสี่ยงจากความสัมพันธ์
• : ความเสี่ยงจากความสัมพันธ์เมื่อใช้กับการลงทุนหมายถึงความสัมพันธ์ของความผันผวนของราคาของสินทรัพย์กับดัชนีหรือฐานความแตกต่างที่สำคัญอย่างหนึ่งคือความเสี่ยงที่เกี่ยวกับความเสี่ยงบอกเราเกี่ยวกับความเสี่ยงที่แท้จริงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น แต่จะกำหนดความเสี่ยงที่สินทรัพย์จะเปรียบเทียบกับฐานเท่านั้น อีกครั้งเนื่องจากสินทรัพย์ปราศจากความเสี่ยงที่ใช้ในทฤษฎีเป็นระยะสั้นดังนั้นความเสี่ยงที่สัมพันธ์กันจึงไม่เป็นไปตามที่กำหนด ความเสี่ยงเริ่มต้น
• : ความเสี่ยงอะไรที่จะสันนิษฐานเมื่อลงทุนในตั๋วแลกเงินระยะ 3 เดือน? ความเสี่ยงเริ่มต้นซึ่งในกรณีนี้คือความเสี่ยงที่รัฐบาลสหรัฐฯจะผิดนัดชำระหนี้ มาตรการประเมินความเสี่ยงด้านเครดิตที่ใช้โดยนักวิเคราะห์หลักทรัพย์และผู้ให้กู้สามารถช่วยกำหนดความเสี่ยงสูงสุดของการผิดนัดได้ แม้ว่ารัฐบาลสหพันธรัฐไม่เคยผิดนัดหนี้สินใด ๆ ก็ตาม แต่ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้เกิดขึ้นในช่วงเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจที่รุนแรง รัฐบาลสหรัฐสามารถรับประกันความปลอดภัยสูงสุดของหนี้ของตนได้ไม่ จำกัด แต่ความจริงก็คือเงินดอลลาร์สหรัฐไม่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำดังนั้นการรักษาความปลอดภัยที่แท้จริงของหนี้คือความสามารถของรัฐบาลในการชำระเงินจากยอดคงเหลือปัจจุบันหรือ รายได้จากภาษี

คำถามนี้ก่อให้เกิดคำถามมากมายเกี่ยวกับความเป็นจริงของสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง ตัวอย่างเช่นสมมติว่าสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจเป็นเช่นนั้นที่มีการขาดดุลจำนวนมากที่ได้รับการสนับสนุนจากหนี้สินและการบริหารในปัจจุบันมีแผนจะลดภาษีและให้สิ่งจูงใจทางภาษีแก่ทั้งบุคคลและ บริษัท เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ หากแผนการนี้ถูกใช้โดย บริษัท สาธารณะ บริษัท จะสามารถปรับคุณภาพเครดิตได้อย่างไรหากแผนการลดรายได้และเพิ่มการใช้จ่ายมากขึ้น ที่ตัวเองเป็นถู: มีจริงๆไม่มีเหตุผลหรือทางเลือกสำหรับสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง มีการพยายามใช้ตัวเลือกอื่น ๆ แต่ระบบเรียกเก็บเงินของสหราชอาณาจักรยังคงเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดเพราะเป็นการลงทุนที่ใกล้เคียงที่สุดทั้งในด้านทฤษฎีและความเป็นจริงเพื่อความปลอดภัยในระยะสั้น

บทสรุป

อัตราความเสี่ยงปราศจากความเสี่ยงแทบจะไม่ถูกเรียกเข้าสู่คำถามจนกระทั่งสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจตกอยู่ในความสับสน เหตุการณ์ภัยพิบัติเช่นการยุบตลาดเครดิตสงครามการยุบตลาดหุ้นและการลดค่าเงินอย่างมากทำให้ทุกคนสามารถตั้งคำถามถึงความปลอดภัยและความมั่นคงของรัฐบาลสหรัฐฯในฐานะผู้ให้กู้ วิธีที่ดีที่สุดในการประเมินความปลอดภัยที่ปราศจากความเสี่ยงคือการใช้เทคนิคการประเมินเครดิตมาตรฐานเช่นนักวิเคราะห์จะใช้เพื่อประเมินความน่าเชื่อถือของ บริษัท ใด ๆ แต่น่าเสียดายที่เมื่อยางร่อนลงบนถนนตัวชี้วัดที่ใช้กับรัฐบาลสหรัฐฯไม่ค่อยมีผลต่อความจริงที่ว่ารัฐบาลมีอยู่ในความเป็นอมตะโดยธรรมชาติและมีอำนาจไม่ จำกัด ในการระดมทุนทั้งในระยะสั้นและระยะยาวเพื่อใช้จ่ายและจัดหาเงินทุน