มีการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯจะประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมาอย่างเป็นทางการ ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรปเริ่มโครงการ QE ของตนเองในเดือนมีนาคมเพื่อเป็นการฟื้นฟูเศรษฐกิจของยูโรโซน และญี่ปุ่นได้เห็นอัตราดอกเบี้ยต่ำถึงแม้กระทั่งอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่เป็นลบเพื่อกระตุ้นให้ประชาชนใช้จ่ายและไม่ประหยัด ท่ามกลางสิ่งเหล่านี้ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยของกองทุนเอกชนและ บริษัท ต่างๆคืออะไร?

Private Equity คืออะไร?

Private equity (PE) เป็นชื่อที่แสดงเป็นทุนหรือสัดส่วนการถือหุ้นที่ไม่ใช่การซื้อขายแก่สาธารณชน บริษัท เอกชนลงทุนใน บริษัท เอกชนรายใหญ่หรือ บริษัท มหาชนที่มีเป้าหมายเพิกถอนและถือสิทธิ์ พื้นฐานคือการหาสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเกินกว่าที่มีศักยภาพในการปรับปรุงเพื่อปั่นผลกำไรที่เพิ่มขึ้น

บริษัท PE มีสัดส่วนการลงทุนที่สำคัญและมีอิทธิพลต่อการมุ่งสู่ บริษัท ที่ต้องการโดยมุ่งเน้นที่กำไร โครงสร้างต้นทุนการดำเนินงานและโครงสร้างองค์กรลดลงและทำให้กลยุทธ์แบบลีนปรับทิศทางไปสู่การเติบโตที่สูงขึ้นและบางครั้งก็มีการเปลี่ยนแปลงการจัดการเพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมายของ บริษัท และช่วยให้ บริษัท สามารถควบคุมได้มากขึ้น บริษัท PE เข้าสู่กับทางออกในใจรวมถึงเป้าหมายของผลตอบแทนที่สูงขึ้นในเวลาตอบสนองสั้นถึงปานกลาง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่: Primer on Private Equity และ Private Equity?)

อัตราดอกเบี้ยและ PE อัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบต่อธุรกิจเกือบทุกประเภทไม่เพียง แต่เนื่องจากการกู้ยืมเงินที่เกี่ยวข้อง แต่ยังเนื่องจากในระดับที่กว้างขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะกำหนดกิจกรรมทั่วไปในระบบเศรษฐกิจ และราคาสินทรัพย์ (อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าหมายถึงเงินที่มากขึ้นในมือของทุกคนและทำให้ราคาสินทรัพย์ที่สูงขึ้นเนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้น) บริษัท หลักทรัพย์เอกชนมีปฏิกิริยาต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นเนื่องจากทั้งสองกลยุทธ์หลักในการลงทุนในธุรกิจ PE ได้แก่ การร่วมทุนและการกู้ยืมเงิน

ในรูปแบบของตราสารที่แปลกใหม่จากกองทุนบำเหน็จบำนาญธนาคารเพื่อการลงทุนและอื่น ๆ ที่มีการลงทุนในตราสารหนี้ต่างประเทศ ระยะยาว) เพื่อให้สอดคล้องกับต้นทุนการได้มา ทำให้ PE สามารถขยายผลตอบแทนได้ อย่างไรก็ตามจะมีการจ่ายกระแสเงินสดที่แน่นอนในแง่ของการจ่ายดอกเบี้ย ดังนั้นความไวต่ออัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ที่ บริษัท PE ประสบความสำเร็จเมื่อออกจาก บริษัท ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่ใช้ในการชำระหนี้

บริษัท PE มองหา บริษัท เป้าหมายที่มีกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอและรายจ่ายลงทุนขั้นต่ำและต้องการเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงานพวกเขาใช้กระแสเงินสดอิสระที่มั่นคง บริษัท สร้างขึ้นเพื่อให้บริการหนี้ สิ่งที่เหลือจะสะสมจนถึงออกหรือจ่ายเป็นเงินปันผล (เป็นหลักกลับไป PE บริษัท และเจ้าของอื่น ๆ )

ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยของ บริษัท PE คือดาบสองคม มันมีผลต่อการซื้อและออกที่แตกต่างกัน บริษัท PE ที่ตั้งใจจะขายและผู้ที่ตั้งใจจะซื้อมีปฏิกิริยาตัดกันกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

อัตราดอกเบี้ยต่ำหรือลดลงผลกระทบ

อัตราดอกเบี้ยต่ำหรือลดลงหมายถึงเงินทุนเพิ่มเติมสำหรับ บริษัท PE เนื่องจากนักลงทุนมักจะมองหาที่อื่นนอกเหนือจากตราสารหนี้และตราสารหนี้ นี่เป็นโอกาสสำหรับ บริษัท PE ที่ต้องการซื้อ ประการแรกพวกเขามีสิทธิ์เข้าถึงเงินทุนและกิจกรรมระดมทุนได้ง่าย ประการที่สองพวกเขาสามารถเข้าทำธุรกรรมล็อคในอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงลดการไหลออกเป็นระยะ ๆ ของพวกเขาและดังนั้นจึงเพิ่ม IRR และในที่สุดผลตอบแทนจากการลงทุนของพวกเขา

ฟังดูง่าย แต่ไม่ใช่สิ่งที่ดูเหมือน สถานการณ์เศรษฐกิจโลกในปัจจุบันซึ่งหลายประเทศมีอัตราดอกเบี้ยต่ำในประวัติศาสตร์ทำให้เกิดความซบเซาของเงินทุน ไม่ได้ให้บริการ บริษัท PE ในการระวังซื้อ เงินทุนที่ง่ายและการแข่งขันในการซื้อสินทรัพย์ส่งผลให้ราคาทะยานขึ้น ราคาสินทรัพย์สูงยับยั้ง PE จากการเข้าทำข้อตกลงเนื่องจากสิ่งที่มองว่าเป็นราคาที่ต่ำเกินไปสำหรับพวกเขาไม่ใช่อีกต่อไป

ในทางกลับกันการเพิ่มทุนเป็นสิ่งที่เป็นประโยชน์สำหรับผู้ขาย กิจกรรมการเสนอขายหุ้นเพิ่มสูงขึ้นในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยต่ำ ดังนั้น บริษัท PE ที่ต้องการออกมีโอกาสพอสมควรเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำหรือลดลงเนื่องจากจะช่วยให้พวกเขาบรรลุการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นและผลตอบแทนที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

ตามรายงาน Global Private Equity จาก บริษัท ที่ปรึกษาการจัดการ Bain and Co. ในปี 2014 การออก PE ได้รับการสนับสนุนจากการซื้อหุ้นโดยมีรายได้สูงเป็นประวัติการณ์ (นับจากปี 2556 ถึง 15%) และมูลค่าเพิ่มขึ้น 67% จากปี 2556 . ในยุโรปมีการขาย IPO ที่ได้รับการซื้อคืนเป็นสองเท่าทั้งในแง่จำนวนและมูลค่า และในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกมูลค่า IPO ที่ได้รับการสนับสนุนจาก PE สูงกว่าปีก่อนเกือบ 4 เท่า อย่างไรก็ตามรายงานยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าผู้ซื้อไม่ได้เป็นอย่างดี - กิจกรรมการลงทุนซื้อหุ้นของโลกเพิ่มขึ้นเพียง 2% ในการนับและลดลง 2% ในมูลค่า

ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Hike Impact)

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยน่าจะส่งผลในทิศทางตรงกันข้ามกับนักลงทุนที่ลงทุนในหลักทรัพย์ประเภทตราสารหนี้และตราสารหนี้และทำให้การระดมทุนกลายเป็นความท้าทาย นอกจากนี้นักลงทุนและการแสดงสาธารณะลดความกระหายในการเสนอขายหุ้นไอพีโอและการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ลดลงซึ่งเป็นอาการปวดหัวของ บริษัท PE ที่วางแผนจะออกนอกเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตามเป็นช่วงเวลาที่ดีสำหรับ บริษัท PE ที่กำลังมองหา บริษัท และสินทรัพย์ที่ถูกประเมินมูลค่าต่ำมาก พวกเขาสามารถใช้เงินทุนที่พวกเขาได้สะสมมาจากช่วงเวลาที่ดอกเบี้ยต่ำเพื่อการใช้งานที่ดี นอกจากนี้ บริษัท PE สามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนจากนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ที่มีความต้องการในระยะยาวและความหลากหลาย และความสนใจและความสนใจของพวกเขาสำหรับ PE อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นในสหรัฐอเมริกามี บริษัท PE จำนวนมากมองอย่างระมัดระวังเนื่องจากต้องปรับกลยุทธ์ใหม่สิ่งสำคัญคือการล็อคอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าหรือให้แน่ใจว่าการคาดการณ์กระแสเงินสดมีความสมบูรณ์และมีภูมิคุ้มกันต่อความเสี่ยงที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

บรรทัดด้านล่าง

ด้วยการควบคุมที่เพิ่มขึ้น บริษัท ธุรกิจ PE จะกลายเป็นเรื่องยากที่จะดึงดูดปริมาณการยกระดับที่จะสามารถนำ บริษัท เป้าหมายไปใช้งานได้ ธนาคารส่วนใหญ่ไม่เต็มใจที่จะให้ยืมในระดับที่สูงกว่า 6 เท่า EBITDA (Debt / EBITDA> 6) อย่างไรก็ตามในสหรัฐการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะกระตุ้นให้ บริษัท PE กระตือรือร้นที่จะเข้าสู่ข้อตกลง บริษัท PE จะต้องระมัดระวังอย่างระมัดระวังเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเนื่องจากจำเป็นต้องครอบคลุมการปรับขึ้นราคาด้วยกระแสเงินสดที่เพียงพอ อย่างไรก็ตาม บริษัท PE ได้รับผลตอบแทนที่มากขึ้นในอดีตด้วยกลยุทธ์ที่เป็นนวัตกรรมและน่าจะเป็นเช่นนั้นต่อไป