เป็นปี 1970 และตลาดหุ้นเป็นระเบียบ สูญเสีย 40% ในระยะเวลา 18 เดือนและสำหรับใกล้ถึงทศวรรษที่คนไม่กี่ต้องการสิ่งที่จะทำอย่างไรกับหุ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอส่งผลให้อัตราการว่างงานเพิ่มสูงขึ้นจนมีตัวเลขสองหลัก นโยบายเรื่องเงินที่ง่ายของธนาคารกลางอเมริกันซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างการจ้างงานเต็มรูปแบบโดยช่วงต้นทศวรรษ 1970 ทำให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง ธนาคารกลางภายใต้การเป็นผู้นำที่แตกต่างกันในภายหลังจะกลับนโยบายของตนเพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณ 20% จำนวนครั้งถือว่าเป็นอันตราย สำหรับอุตสาหกรรมที่มีความสนใจด้านดอกเบี้ยเช่นที่อยู่อาศัยและรถยนต์อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้เกิดภัยพิบัติ ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้นผู้คนจำนวนมากต้องออกจากรถยนต์และที่อยู่อาศัยใหม่ (เรียนรู้เพิ่มเติมใน การทบทวนการถดถอยในอดีต .)

การสูญเสียอัตราดอกเบี้ย

นี่เป็นเรื่องราวที่น่าสยดสยองเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ยิ่งใหญ่ในทศวรรษ 1970 ซึ่งเริ่มขึ้นเมื่อปลายปีพ. ศ. 2515 และไม่สิ้นสุดลงจนถึงต้นทศวรรษ 1980 ศาสตราจารย์ Jeremy Sigel เรียกมันว่า "ความล้มเหลวที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐอเมริกาในยุคหลังสงคราม"

อัตราเงินเฟ้อที่ดีคือ ตำหนิราคาน้ำมันนักเก็งกำไรสกุลเงินนักธุรกิจโลภและผู้นำสหภาพที่หลงลืม อย่างไรก็ตามเห็นได้ชัดว่านโยบายการเงินซึ่งมีการขาดดุลงบประมาณมหาศาลและได้รับการสนับสนุนจากผู้นำทางการเมืองเป็นสาเหตุ ระเบียบนี้เป็นข้อพิสูจน์ว่ามิลตันฟรีดแมนได้กล่าวใน "Money Mischief ตอนในประวัติการเงิน" (1994): อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ "ปรากฏการณ์ทางการเงิน" เสมอไป อัตราเงินเฟ้อที่ดีและภาวะถดถอยที่เกิดขึ้นตามธุรกิจจำนวนมากและทำให้ประชาชนนับไม่ถ้วนพังทลายลง ที่น่าสนใจจอห์นคอนนอลลี่เลขาธิการกระทรวงการคลังที่ติดตั้งโดยนิกสันซึ่งไม่มีการฝึกอบรมด้านเศรษฐศาสตร์อย่างเป็นทางการภายหลังได้ประกาศให้บุคคลล้มละลาย (อ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับ

ผลงานของ Friedman ใน Free Market Maven: Milton Friedman .)

ช่วงเวลาที่เศรษฐกิจไม่ดีโดยปกติเกิดขึ้นก่อนช่วงเวลาที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูหรือดูเหมือนจะเฟื่องฟู ชาวอเมริกันจำนวนมากตื่นตกใจกับการว่างงานและการเติบโตของตัวเลขการว่างงานที่ต่ำมากในปีพศ. 2515 ดังนั้นพวกเขาจึงได้รับเลือกให้เป็นประธานาธิบดีพรรครีพับลิกันอีกครั้งโดยริชาร์ดนิกสันและรัฐสภาประชาธิปไตยในปี 2515 นิกสัน, รัฐสภา, และ Federal Reserve ล้มเหลวพวกเขา

ทำไมและทำไม

มันเริ่มขึ้นเมื่อปีพ. ศ. 2512 โดยมีประธานาธิบดีคนหนึ่งหันมารับเลือกตั้งใหม่ นิกสันสืบทอดภาวะถดถอยจากลินดอนจอห์นสันผู้ซึ่งได้ใช้เวลาไปกับสังคมที่ยิ่งใหญ่และสงครามเวียดนาม แม้จะมีการประท้วงบางครั้งก็ไปพร้อมกับนิกสันและยังคงทำสงครามกับสงครามและการใช้จ่ายสวัสดิการสังคมเพิ่มขึ้น ในปีพ. ศ. 2515 ทั้งรัฐสภาและนิกสันเห็นพ้องกับการขยายการประกันสังคมในช่วงเวลาที่เหมาะสมสำหรับการเลือกตั้ง

นิกสันเข้ามาทำหน้าที่เป็นนักอนุรักษ์นิยมทางการคลัง ยังคงเป็นหนึ่งในที่ปรึกษาของเขาในภายหลังจะจำแนก Nixonomics เป็น "คนหัวโบราณกับแนวคิดเสรีนิยม" (Stein, 1984) นิกสันวิ่งขาดดุลงบประมาณการสนับสนุนนโยบายรายได้และในที่สุดก็ประกาศว่าเขาเป็นชาวเคนยา John Maynard Keynes เป็นนักเศรษฐศาสตร์ชาวอังกฤษที่มีอิทธิพลในช่วงทศวรรษที่ 1930 และ 1940. ในขณะที่ John Maynard Keynes เป็นนักเศรษฐศาสตร์ของอังกฤษ เขาสนับสนุนมาตรการปฏิวัติ: รัฐบาลควรใช้นโยบายด้านวัฏจักรตอบกลับในช่วงเวลาที่ยากลำบากวิ่งถดถอยในภาวะถดถอยและภาวะซึมเศร้า ก่อนที่ Keynes รัฐบาลในช่วงเวลาที่เลวร้ายมีงบประมาณที่สมดุลโดยทั่วไปและรอให้การค้าที่ผิดนัดชำระหนี้หมดลงเพื่อให้กองกำลังตลาดสามารถกู้คืนได้

ด้านเศรษฐศาสตร์ทางเศรษฐกิจอื่น ๆ ของ Nixon ได้ใช้การควบคุมค่าจ้างและราคาในปีพ. ศ. 2514 อีกครั้งดูเหมือนว่าพวกเขาจะทำงานในปีเลือกตั้งต่อไป อย่างไรก็ตามในภายหลังพวกเขาจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเกิดไฟไหม้ในอัตราเงินเฟ้อสองหลัก เมื่อพวกเขาถูกลบบุคคลและธุรกิจพยายามที่จะทำขึ้นสำหรับพื้นดินที่หายไป การขาดดุลของนิกสันทำให้ผู้ถือดอลลาร์ในต่างประเทศรู้สึกหดหู่ มีการเรียกเก็บเงินค่าเงินดอลลาร์ซึ่งชาวต่างชาติและชาวอเมริกันหลายคนคิดว่ามีค่ามากกว่า เร็ว ๆ นี้พวกเขาได้รับการพิสูจน์ถูกต้อง ในปีพศ. 2514 นิกสันขัดขวางการเชื่อมโยงทองคำครั้งสุดท้ายทำให้ดอลลาร์อเมริกันกลายเป็นสกุลเงินฟิตี้ เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและชาวต่างชาติหลายล้านคนที่ถือครองเงินดอลลาร์รวมทั้งเจ้าพ่อน้ำมันอาหรับด้วยเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์เห็นว่าค่าเงินดอลลาร์ลดลง (อ่านเพิ่มเติมใน The Gold Standard Revisited

.)

การชนะการเลือกตั้ง

ยังคงความกังวลหลักของประธานาธิบดี Nixon ไม่ได้เป็นผู้ถือหรือการขาดดุลเงินดอลลาร์หรือแม้แต่อัตราเงินเฟ้อ เขากลัวภาวะถดถอยอีก เขาและคนอื่น ๆ ที่กำลังทำงานเพื่อการเลือกตั้งอีกครั้งต้องการให้เศรษฐกิจบูม วิธีการทำเช่นนั้นนิกสันได้ให้เหตุผลคือการกดดันให้เฟดให้อัตราดอกเบี้ยต่ำ นิกสันยิงประธานเฟรดวิลเลียม McChesney Martin และติดตั้งที่ปรึกษาประธานาธิบดี Arthur Burns ในฐานะผู้สืบทอดมาร์ตินในช่วงต้นปีพ. ศ. 2514 แม้ว่าเฟดควรจะทุ่มเทให้กับนโยบายด้านการสร้างเงินที่ส่งเสริมการเติบโตโดยไม่เกินอัตราเงินเฟ้อ แต่เบิร์นส์ก็สอนเรื่องการเมืองอย่างรวดเร็ว ของชีวิต. นิกสันต้องการเงินราคาถูก: อัตราดอกเบี้ยต่ำที่จะส่งเสริมการเติบโตในระยะสั้นและทำให้เศรษฐกิจดูเหมือนแข็งแรงในขณะที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งกำลังลงคะแนนเสียง เพราะฉันพูดอย่างนั้น!

ใน Nixon ภาครัฐและเอกชนเปลี่ยนความกดดันต่อ Burns "ความลับของวัด: Federal Reserve ทำงานประเทศ" รายงานนิกสันกล่าวว่า "เราจะใช้อัตราเงินเฟ้อถ้าจำเป็น แต่เราไม่สามารถใช้การว่างงาน." ประเทศในที่สุดมีความอุดมสมบูรณ์ของทั้งสอง เบิร์นส์และคณะกรรมการตลาดเฟดของเฟดซึ่งตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการสร้างรายได้

ตัวเลขการสร้างรายได้สำคัญ M1 ซึ่งเป็นจำนวนเงินฝากเช็คและเงินฝากประจำและเช็คเดินทางได้ปรับตัวสูงขึ้นจาก 228 พันล้านเหรียญสหรัฐเป็น 249 พันล้านดอลลาร์ระหว่างเดือนธันวาคม 2514 ถึงธันวาคม 2515 ตามหมายเลข Federal Reserve Boardเป็นเรื่องของการเปรียบเทียบในปีที่ผ่านมามาร์ตินของตัวเลขที่ได้ไปจาก $ 198000000000 $ 203,000,000,000 จำนวนเงิน M2 ซึ่งเป็นเงินฝากออมทรัพย์รายย่อยและเงินฝากขนาดเล็กเพิ่มขึ้นมากในช่วงปลายปีพ. ศ. 2572 จาก 710 พันล้านดอลลาร์ถึง 802 พันล้านดอลลาร์ (อ่านเพิ่มเติมใน

การกำหนดนโยบายการเงิน

.)

การทำงานในระยะสั้น นิกสันดำเนินการ 49 จาก 50 รัฐในการเลือกตั้ง พรรคเดโมแครตจัดให้มีสภาคองเกรสได้ง่าย อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำเดียว แต่มีราคาที่จะจ่ายในอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นหลังจากที่แชมเปญปีทั้งหมดของปีงบประมาณได้รับผลกระทบ

ในช่วงฤดูหนาวของปีพศ. 72/73, เบิร์นส์กังวลเรื่องเงินเฟ้อในไม่ช้า ในปีพ. ศ. 2516 เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 8.8% ต่อมาในทศวรรษที่ผ่านมาก็จะไปถึง 12% จนถึงปี 2523 อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 14% สหรัฐอเมริกากำลังจะกลายเป็นสาธารณรัฐไวมาร์หรือไม่? บางคนคิดว่าเงินเฟ้อที่ดีนั้นเป็นสิ่งที่ดี ( บทสรุปเกี่ยวกับเงินเฟ้อ .

บรรทัดล่าง

จะใช้เวลาอีกประธานเฟดและนโยบายที่โหดร้ายของเงินที่ตึงตัวรวมถึงการยอมรับภาวะเศรษฐกิจถดถอยก่อนที่เงินเฟ้อจะ กลับไปที่ตัวเลขหลักเดียว แต่ในขณะเดียวกัน U. S. จะทนจำนวนงานที่เกินกว่า 10% ชาวอเมริกันนับล้านโกรธเมื่อปลายทศวรรษ 1970 และต้นทศวรรษที่ 1980 ยังจำไม่ได้ว่าเบิร์นส์ซึ่งในบันทึกความทรงจำของเขาว่า "ภาพสะท้อนของผู้กำหนดนโยบายทางเศรษฐกิจ (พ.ศ. 2512-2521)" โทษคนอื่น ๆ ที่ทำให้เงินเฟ้อดีโดยไม่เอ่ยถึงการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ร้ายแรง นิกสันไม่ได้พูดถึงตอนธนาคารกลางแห่งนี้ในบันทึกความทรงจำของเขา หลายคนที่จำยุคเลวร้ายนี้ตำหนิมันทั้งหมดในประเทศอาหรับและการกำหนดราคาน้ำมัน ยังคง Wall Street Journal

ในการทบทวนช่วงเวลานี้ในเดือนมกราคมปี 1986 กล่าวว่า "โอเปกได้รับเครดิตทั้งหมดที่สิ่งที่ U. ได้ทำไปเอง"