ผู้จัดการเงินมืออาชีพสามารถติดตามเชื้อสายของพวกเขาให้คำปรึกษาของฟาโรห์และกษัตริย์โบราณ แม้ว่าชื่อเรื่องได้เปลี่ยนไปหลายครั้งหลายร้อยปีแล้ว แต่ผู้จัดการกองทุนส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับการช่วยเหลือผู้คนให้ผลตอบแทนที่ดีจากเงินทุนของตน ในบทความนี้เราจะดูที่การพัฒนาวิชาชีพการบริหารเงินในประเทศสหรัฐอเมริกาและผลกระทบต่อการจัดการเงินมืออาชีพในปัจจุบันอย่างไร
กฎของคนที่กล้าหาญ
ผู้จัดการกองทุนต้นใน U. S. ส่วนใหญ่ใช้ในการรักษาที่ดินและไว้ใจ - ไม่มีกองทุนรวมสำหรับนักลงทุนรายย่อย หลักเกณฑ์การจัดการเงินสำหรับ U. S. ถูกกำหนดโดยคดีในศาลในปี ค.ศ. 1800 จอห์นแมคลีนแห่งบอสตันเสียชีวิตในปีพ. ศ. 2366 (ค.ศ. 1823) ทิ้งทรัพย์สมบัติจำนวน 50,000 เหรียญซึ่งเป็นเงินที่หล่อที่สุดในเวลานั้นเพื่อไว้ใจภรรยาของเขา เมื่อภรรยาของเขาเสียชีวิตจำนวนเงินที่เหลือจะถูกแบ่งระหว่าง Harvard และ Massachusetts General Hospital
บอสตันผู้จัดการฝ่ายเงินอ่านกฎเพื่อเป็นกำลังใจในการหาเงินให้กับลูกค้าของพวกเขา ผู้จัดการเงินบอสตันได้รับการพิจารณาให้เป็นผู้ดูแลเงินเก่าในขณะที่นายธนาคารนิวยอร์กถูกมองว่าเป็นผู้สร้างความมั่งคั่งใหม่ เบนจามินแฟรงคลินจะมอบเงินก้อนโตจำนวน 2 ก้อนให้แก่ทั้งฟิลาเดลเฟียและบอสตันเพื่อบริหารจัดการภายในประเทศเป็นเวลา 100 ปีแล้วกระจายตัว การบริจาคของบอสตันเพิ่มขึ้นสามเท่าจากผลงานของพี่ชาย Philadelphian ความแตกต่างก็คือฟิลาเดลเฟียพยายามรักษาทุนไว้ในขณะที่บอสตันยึดมั่นในมุมมองเสรีนิยมของกฎของคนรอบคอบทั้งสองเสี่ยงและได้รับมากขึ้น ศีลธรรมคือว่าด้วยผู้จัดการที่ดีเสรีภาพมากขึ้นหมายถึงความเสี่ยงที่มากขึ้นการ
และ รางวัลอาจสูงกว่า มุมมองที่กว้างขึ้นของบอสตันในการจัดการเงินทำให้เป็นศูนย์กลางของนวัตกรรมในการจัดการเงินรวมถึงการสร้างกองทุนรวม
Cabot และ State Street การจัดการด้านการเงินเติบโตขึ้นเมื่อมีการพังทลายของตลาดหุ้นและการลงทุน การฉ้อโกงเกิดขึ้นเมื่อคนทั่วไปขายหุ้นในกองทุนรวมแบบปิดและลงทุนในหลักทรัพย์ตาบอดอื่น ๆ ที่ทำหน้าที่เป็นฐานการทิ้งขยะ ประชาชนถูกล่อลวงด้วยการส่งเสริมความรู้สึกและ defrauded แล้วPaul Cabot เป็นหนึ่งในผู้จัดการเงินเพียงไม่กี่รายที่ประณามผู้จัดการกองทุนเหล่านี้และการปฏิบัติของตนอย่างเปิดเผย เขา Street Investment Corporation ซึ่งเป็นหนึ่งในกองทุนรวมแรกในอเมริกาตั้งมาตรฐานสูงสำหรับผู้จัดการเงินในภาวะถดถอยในช่วงหลัง ๆ ของทศวรรษที่ 1930 Cabot มุ่งเน้นหุ้นมากกว่าพันธบัตรและบันทึกการทำงานของเขาอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดตลอดกาล เขายังคงเป็นผู้นำการบริจาคของฮาวาร์ดโดยใช้เงินจาก 200 ล้านดอลลาร์ในปี 1948 เป็นมากกว่า 1 พันล้านเหรียญในปีพ. ศ. 2508 ผู้จัดการกองทุนทั่วประเทศเลียนแบบเทคนิคของคาบ๊อตหากไม่ใช่ศีลธรรมของเขา ขณะที่ตลาดฟื้นตัวขึ้นและประชาชนกลับมาลงทุนในกองทุนรวมความสนใจในผลการดำเนินงานของผู้จัดการเพิ่มขึ้น สื่อเริ่มต้นหลังจากประสบความสำเร็จและความล้มเหลวของผู้จัดการเงินและแนวโน้มนี้จะนำไปสู่การปฏิบัติลัทธิทศวรรษที่ผ่านมาในภายหลัง
ก.ล.ต. เปลี่ยนแปลงเกม
ภายใต้กฎของคนรอบคอบผู้จัดการเงินไม่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงส่วนตัวหรือความต้องการของมืออาชีพเมื่อจัดการกับเงินของลูกค้า ข้อบังคับพื้นฐานนี้ถูกทำให้สะดุ้งเมื่อ ก.ล.ต. แนะนำแนวทางการลงทุนของรัฐบาลกลาง (1940) การกระทำได้รับคำสั่งให้ทุกคนที่จัดการเงินให้กับบุคคลมากกว่า 15 คนต้องจดทะเบียนและเปิดเผยข้อมูลสาธารณะ การกระทำนี้ทำให้สำนักงาน ก.ล.ต. มีอำนาจในการฟ้องร้องผู้จัดการเงินและสนับสนุนให้รัฐกำหนดระเบียบเพิ่มเติมของตนเอง
สามสิบปีหลังจากนั้นพระราชบัญญัติการรักษาความปลอดภัยสำหรับรายได้สำหรับพนักงานเกษียณอายุของปีพ. ศ. 2517 (ERISA) ได้มีการปรับเปลี่ยนกฎของชายผู้รอบคอบมากขึ้น ตอนนี้ผู้จัดการกองทุนคาดว่าจะทำตัวเองด้วยความรอบคอบระมัดระวังรอบคอบและขยันขันแข็งภายใต้สถานการณ์ที่เกิดขึ้นแล้วว่าคนที่ชาญฉลาดที่มีความสามารถและความคุ้นเคยกับเรื่องดังกล่าวจะใช้ในการดำเนินกิจการที่มีลักษณะคล้ายคลึงกัน และด้วยจุดมุ่งหมายที่เหมือนกัน "
วลี" คุ้นเคยกับเรื่องดังกล่าว "ชี้ให้เห็นว่าผู้จัดการกองทุนต้องการการศึกษาที่เฉพาะเจาะจงเพื่อการคุ้มครองตามกฎหมาย นอกจากนี้ยังสนับสนุนการเปรียบเทียบกับผู้จัดการคนอื่น ๆ ใน "วิสาหกิจที่มีลักษณะคล้ายคลึงและมีจุดมุ่งหมายที่คล้าย ๆ กัน" บางคนใช้เวลานี้หมายความว่าผู้จัดการเงินอาจจะถูกฟ้องร้องให้มีประสิทธิภาพต่ำกว่าคนรอบข้างและหลายคนรีบวิ่งไปหาประกันภัยต่อชุดดังกล่าว
แฮร์รี่แฮร์รี่ปืนลงอุตสาหกรรม
แม้ว่าแฮร์รี่ Markowitz จะตีพิมพ์ในปีพ. ศ. 2593 แต่ทฤษฎีการลงทุนของ Harry Markowitz ได้ก้าวขึ้นไปในทิศทางที่ไม่แน่นอนของยุค 70 เพื่อปกป้องนักลงทุนและผู้เชี่ยวชาญ ด้วยการปรับสมดุลให้เบต้าผู้จัดการสามารถตอบคำถามเกี่ยวกับความเสี่ยงและนักลงทุนของพวกเขาสามารถวางใจในความปลอดภัยของความหลากหลายได้ ผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญจำนวนมากได้นำเงินมาลงทุนในกองทุนดัชนีต้นงวดด้วยเหตุผลทางกฎหมายมากที่สุดเท่าที่ผลตอบแทนของตลาดที่ได้รับการรับรอง อย่างไรก็ตามเมื่อกองทุนเหล่านี้เปิดให้ประชาชนในปีพ. ศ. 2519 ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้จัดการ หากพวกเขาเสี่ยงเกินไปจากดัชนีเบต้าเพื่อเอาชนะตลาดพวกเขาก็เชิญปัญหาทางกฎหมายรวมถึงความเสี่ยงและผลตอบแทนเพิ่มเติม ถ้าพวกเขาเดินไปอีกทางหนึ่งและกลายเป็นดัชนีตัวเก่งนักลงทุนของพวกเขาก็ดีขึ้นด้วยการเป็นกองทุนดัชนีค่าธรรมเนียมต่ำ
ผู้จัดการด้านการเงินจำเป็นอย่างยิ่งที่กฎหมายต้องกระจายการลงทุนเพื่อลดความเสี่ยงพวกเขาต้องซื้อเงินลงทุนจำนวนมากแม้ว่าพวกเขาจะสามารถค้นคว้าได้เต็มที่และมั่นใจในเพียงไม่กี่คนเท่านั้น สิ่งนี้นำไปสู่การเกิดรายการที่ปลอดภัยซึ่งผู้จัดการกองทุนทุกคนเริ่มซื้อมาซึ่งนำไปสู่มาตรฐานของกองทุนรวมที่ลดความหลากหลายของนักลงทุนที่คิดว่าพวกเขาได้รับ การจัดการเงินกลายเป็นรูปแบบของกฎหมายปานกลางที่นักลงทุนเห็นผลตอบแทนน้อยและจ่ายค่าธรรมเนียมใจกว้าง
ความไม่สบายใจ
ความไม่พอใจของนักลงทุนเพิ่มขึ้นแม้ในขณะที่เศรษฐกิจฟื้นตัวขึ้น เพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียลูกค้าผู้จัดการเงินพยายามจัดหาเงินทุนที่เหมาะสมกับความเสี่ยงของนักลงทุนรายต่างๆ สิ่งนี้ทำให้พวกเขาก้าวไปรอบ ๆ กฎของคนรอบคอบ - พวกเขาได้รับการคุ้มครองตามกฎหมายตราบเท่าที่พวกเขาปฏิบัติตามกลยุทธ์การลงทุนที่กำหนดไว้ในหนังสือชี้ชวนของกองทุน ความรับผิดชอบถูกวางลงบนลูกค้าแต่ละรายเพื่อให้แน่ใจว่ากองทุนได้บรรลุวัตถุประสงค์ในการลงทุนและความต้องการทางการเงิน
ด้วยหนังสือชี้ชวนและทฤษฎีพอร์ตการลงทุนที่ให้ร่มตามกฎหมายวงเงินอาจทำให้เกิดความแตกต่างได้อีกครั้ง สำหรับการทำงานนี้นักลงทุนจำเป็นต้องรู้เรื่องความเสี่ยง ตัวอย่างเช่นพอร์ตการลงทุนที่มีเบต้าสูงไม่จำเป็นต้องแย่พวกเขาเพียงแค่วิ่งไปข้างหน้าของตลาดในช่วงวัวและทำเลวร้ายยิ่งกว่าตลาดหมี อาชีพการจัดการด้านเงินกำลังเริ่มมีเสถียรภาพขึ้นอีกครั้งเมื่อทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพและทฤษฎีการเดินแบบสุ่มมีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดการประกอบอาชีพใหม่ขึ้น
EMH และ Random Walks
ทั้งสองทฤษฎีแนะว่าพอร์ตโฟลิโอที่ได้รับการจัดการอย่างมืออาชีพและผลงานที่เลือกแบบสุ่มที่มีเบต้าเดียวกันซึ่งเป็นลักษณะความเสี่ยง - จะมีผลเหมือนกัน อีกวิธีหนึ่งในการดูข้อมูลนี้เงินที่จ่ายให้กับผู้จัดการเงินในค่าธรรมเนียมจะช่วยรับประกันว่าคุณจะแย่กว่าถ้าคุณสุ่มเลือกพอร์ตโฟลิโอของคุณเอง ตลาดมีประสิทธิภาพและมีนักลงทุนที่มีเหตุผลจำนวนมากกำลังมองหาข้อมูลนักวิชาการบอกว่าไม่สามารถเอาชนะตลาดได้อย่างต่อเนื่องซึ่งเป็นสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH)
สิ่งนี้นำไปสู่การประนีประนอมกับการระงับการลงทุนของนักลงทุนระหว่างการจัดการแบบ passive และ active เป็นไปไม่ได้ที่กองทุนทั้งหมดจะได้รับการจัดการอย่างอดทนเนื่องจากการจัดทำดัชนีตาบอดอาจจำเป็นต้องทำให้เกิดหุ้นฟองสบู่ระยะยาวในดัชนีที่สำคัญโดยไม่มีผู้จัดการที่มีการซื้อขายและซื้อเพื่อรักษาระดับราคา เพียงแค่ใส่การจัดการแบบพาสซีฟมากเกินไปจะทำให้ตลาดที่มีประสิทธิภาพทำงานไม่ได้ผล นี้จะแกว่งลูกตุ้มกลับไปยังผู้จัดการที่ใช้งานสามารถที่จะทำกำไรจากความไร้ประสิทธิภาพ นักลงทุนมีการป้องกันความเสี่ยงของ EMH และทฤษฎีการเดินแบบสุ่มโดยการลงทุนในทั้งด้านที่ใช้งานและด้านพาสซีฟของอาร์กิวเมนต์
บรรทัดด้านล่าง
ประวัติความเป็นมาของการจัดการเงินเป็นหน้าที่หนึ่งในการพัฒนา ผู้จัดการกองทุนคาดการณ์ว่าจะปฏิบัติหน้าที่ด้วยความสุจริตต่อการได้รับการศึกษาเป็นพิเศษเพื่อวัดผลจากเบต้า กฎที่สำคัญที่สุดในวันนี้คือผู้จัดการเงินและลูกค้าเข้าใจซึ่งกันและกัน นักลงทุนที่กระโดดข้ามระหว่างผู้จัดการส่วนใหญ่จะตำหนิการสูญเสียจากค่าธรรมเนียม แต่ผู้จัดการต้องรับผิดชอบเพื่อให้แน่ใจว่าลูกค้าเข้าใจกลยุทธ์การลงทุนของตนดีกว่าในตลาดวัวป้องกันเงินเฟ้อมุ่งเน้นการจ่ายเงินปันผลเป็นต้นถึงแม้กฎจะมีการเปลี่ยนแปลงความต้องการพื้นฐานสำหรับความซื่อสัตย์ในนักลงทุนและความสัมพันธ์กับผู้จัดการกองทุนไม่ได้