ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นต่อพันธบัตรขยะ

การชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯในปีพ. ศ. 2550-2552 นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ในความเป็นจริงมันไม่ได้จนกว่าธันวาคม 2015 ที่ Federal Reserve แรกเพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย นี่อาจจะเป็นข้อเขียนแรกที่เศรษฐกิจสหรัฐฯกำลังฟื้นตัวอย่างแท้จริง ตามที่รอยเตอร์ (2015) รายงานหลังจากที่มีการถกเถียงกันเกี่ยวกับว่าเศรษฐกิจสามารถรับมือกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นได้หรือไม่ธนาคารกลางสหรัฐฯได้ยกระดับอัตราดอกเบี้ยขึ้นในอัตราร้อยละสี่สิบซึ่งสะท้อนถึงอัตราใหม่ 25 ถึง 50% นอกจากนี้เจเน็ตเยลเลนประธาน Fed ระบุว่าขั้นตอนปัจจุบันในการเพิ่มอัตรากำลัง "น่าจะดำเนินการต่อไป" (Reuters 2015) ดูเหมือนว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

นี้มีความหมายอย่างไรสำหรับอัตราดอกเบี้ยในตลาด? ภาวะดอกเบี้ยต่ำปัจจุบันไม่ได้หายไปอย่างชัดเจนและไม่น่าจะเป็นไปได้ว่าตลาดอัตราดอกเบี้ยสูงจะมาถึงในไม่ช้า อย่างไรก็ตามมีข้อบ่งชี้ว่ามีโอกาสเกิดตลาดอัตราดอกเบี้ยปานกลางขึ้นหากอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น นี่เป็นสิ่งที่มีความสำคัญมากขึ้นเนื่องจากความท้าทายในปัจจุบันหลายประการที่นักลงทุนที่แสวงหาตราสารหนี้มีรายได้คงที่ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว พันธบัตรขยะมูลฝอยที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือที่เรียกว่าเป็นโอกาสที่ถูกต้องตามกฎหมายสำหรับนักลงทุนรายดังกล่าว แม้ว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงต้องใช้การวิจัยเป็นจำนวนมาก แต่เนืองจากความเสี่ยงที่สูงขึ้นหากนักลงทุนสามารถทำ Due diligence ได้จะมีโอกาสทางการค้าที่มีความเสี่ยงด้านผลตอบแทนที่น่าสนใจอยู่

ด้วยเหตุนี้การตรวจสอบผลกระทบของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นเป็นเรื่องน่าสนใจอย่างแน่นอน

ผลกระทบโดยทั่วไปจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น

ตามที่สำนักงาน ก.ล.ต. กล่าวโดยปกติจะเกิดอะไรขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นคือราคาของพันธบัตรตกลง นี่เป็นความจริงทั้งในตลาดผลตอบแทนสูงและระดับการลงทุน ดังนั้นจึงมีความเสี่ยงโดยธรรมชาติที่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นความคล้ายคลึงกันระหว่างหุ้นกู้ทั้งหมดซึ่งรวมถึงพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาล เมื่อพูดถึงความอ่อนแอของพันธบัตรโดยเฉพาะอย่างยิ่งต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยคุณลักษณะที่สำคัญที่สุดคืออัตราดอกเบี้ยและระยะเวลาที่ครบกำหนด

ครบกําหนด: เพียงแค่ใส่ความยาวนานขึ้นก็ยิ่งมีโอกาสเกิดการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นซึ่งอาจส่งผลเสียต่อราคาพันธบัตรได้ ดังนั้นความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยจะมากขึ้น นักลงทุนจะชดเชยความเสี่ยงนี้กับพันธบัตรระยะยาวที่มีอัตราผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรระยะสั้นที่มีการจัดอันดับเครดิตที่คล้ายกัน

อัตราคูปอง: ส่วนอื่น ๆ ทั้งหมดของพันธบัตรจะเท่ากันพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่ามีความรู้สึกไวต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในตลาดโดยทั่วไปสมมติว่าพันธบัตรหนึ่งมีอัตราดอกเบี้ย 3% และพันธบัตรอื่น ๆ มีอัตราดอกเบี้ย 6% ในกรณีที่อัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอนพันธบัตรดังกล่าวมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า 3% ซึ่งจะเห็นว่าราคาของสินทรัพย์ดังกล่าวลดลงโดยรวมมากขึ้น

ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่งที่จะต้องสังเกตว่าพันธบัตรขยะจะได้รับผลกระทบน้อยลงโดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยมากกว่าพันธบัตรที่มีการลงทุน นอกจากนี้ตามที่กล่าวข้างต้นระยะเวลาที่เหลือจะครบกำหนดเป็นปัจจัยสำคัญที่ควรคำนึงถึงเสมอ ความรอบคอบและการวิเคราะห์อย่างมืออาชีพอย่างรอบคอบควรทราบเสมอเมื่อเลือกลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงโดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำโดยมีอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น นอกเหนือจากนั้น; อย่างไรก็ตามสถานการณ์ตลาดที่เฉพาะเจาะจงนี้อาจเปิดโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับพันธบัตรขยะ

การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอาจให้โอกาส

เนื่องจากการวิเคราะห์เชิงวิชาชีพในเชิงลึกพร้อมกับการวิจัยและเครื่องมือทางการเงินที่เหมาะสมเกี่ยวกับการรักษาความปลอดภัยแต่ละครั้งนักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนจากพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง (times bonds) ของการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ตาม Invesco (2015) นักลงทุนในพันธบัตรขยะอาจได้รับประโยชน์จากโอกาสดังต่อไปนี้

พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งแตกต่างจากการเสนอราคาการลงทุนมักมีทั้งคูปองและระยะเวลาสั้นที่สูงซึ่งหมายความว่าระยะเวลาของการซื้อขายนั้นมีแนวโน้มลดลงอย่างมากเมื่อเปรียบเทียบ ด้วยเหตุนี้การตระหนักถึงปัญหาและความอ่อนแอของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงโดยเฉพาะจึงเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงและความผันผวนของระยะเวลาอันเนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนที่มีศักยภาพ

เมื่อพูดถึงอัตราดอกเบี้ยทำให้พวกเขาขึ้นไปไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งเลวร้ายสำหรับพันธบัตรขยะ เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะระบุว่าเศรษฐกิจโดยรวมกำลังขยายตัวซึ่งเป็นโอกาสที่ดีสำหรับการเพิ่มผลกำไร นี้ในที่สุดก็หมายความว่ามีโอกาสมากขึ้นที่ธุรกิจที่เสนอพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะสามารถดำเนินการต่อไปเพื่อตอบสนองความต้องการทางการเงินของพวกเขา อัตราที่เพิ่มขึ้นอาจหมายถึงผู้ออกตราสารที่แข็งแกร่งและความเสี่ยงในการผิดนัดน้อยกว่า

เนื่องจากการป้องกันการโทรที่มีการเสนอขายหุ้นมากที่สุดคือการค้ำประกันให้กับนักลงทุนว่าพันธบัตรดังกล่าวจะไม่ได้รับการเรียกโดยผู้ออกและทำให้ภาระหนี้สินลดลงและนักลงทุนยังคงมีรายได้จากคูปองและครบกำหนดในที่สุด พวกเขามีแนวโน้มที่จะตอบสนองเชิงบวกกับอัตราการเพิ่มขึ้น บริษัท ที่ได้รับการจัดอันดับ AAA (หรือผู้ออกตราสารอื่นในการลงทุน) มีแนวโน้มที่จะรีไฟแนนซ์หนี้ในอัตราที่ต่ำกว่าก่อนที่จะมีการเพิ่มทุนโดยการออกและเสนอขายหุ้นกู้ใหม่ นักลงทุนได้รับประโยชน์จากการรักษาความปลอดภัยที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นโดยไม่ต้องกลัวว่าพันธบัตรจะถูกเรียกก่อนวันครบกำหนดที่คาดไว้

บรรทัดล่าง

โดยไม่ต้องสงสัยใด ๆ ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยควรได้รับการวิเคราะห์และตรวจสอบอย่างสม่ำเสมอทั้งในตราสารหนี้ที่มีระดับการลงทุนและพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง อย่างไรก็ตามพันธบัตรที่ได้รับผลตอบแทนสูง (พันธบัตรขยะ) จะได้รับผลกระทบน้อยกว่าอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นกว่าพันธบัตรที่มีการลงทุนการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีดอกเบี้ยต่ำในปัจจุบันอาจทำให้โอกาสในการลงทุนสำหรับพันธบัตรขยะได้ อย่างไรก็ตามควรระมัดระวังและมีการวิเคราะห์อย่างมืออาชีพในเชิงลึกเสมอเมื่อเลือกลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง