ณ เวลาที่กำหนดมูลค่าของตัวเลือกการโทรหรือตัวเลือกการวางจะต้องไม่เกินราคาใด ๆ ราคาตัวเลือกมีความผันผวนระหว่างขอบเขตบนและล่าง ตัวอย่างเช่นตัวเลือกการโทรจะไม่มีวันคุ้มกว่าราคาหุ้น ดังนั้นมูลค่าของตัวเลือกการโทรจะต่ำกว่าหรือเท่ากับราคาหุ้น หากมีการละเมิดกฎนี้ arbitrageurs จะเข้าและทำกำไรโดยไม่ต้องเสี่ยงโดยการซื้อหุ้นและขายตัวเลือกการโทร

ในกรณีของตัวเลือกการขายขอบเขตบนคือราคาการตีราคาที่ได้ทำสัญญาไว้ มูลค่าของการวางจะต่ำกว่าหรือ (มากที่สุด) เท่ากับราคาการประท้วงของตัวเลือก หากเงื่อนไขนี้ถูกละเมิดนักลงทุนสามารถใช้โอกาสในการเก็งกำไรโดยการเขียนตัวเลือกและลงทุนเงินที่อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง

ตามที่ได้อธิบายไว้ก่อนหน้าขอบเขตที่ต่ำกว่าสำหรับตัวเลือกการโทรของอเมริกันจะเหมือนกับขีดล่างสำหรับตัวเลือกการโทรในยุโรป ราคาของตัวเลือกของชาวอเมริกันและยุโรปแตกต่างกันไปส่วนใหญ่ว่าพวกเขาสามารถใช้สิทธิได้หรือไม่ก่อนที่จะหมดอายุไปเช่นในกรณีที่เกิดการเรียกชาวอเมริกัน เช่นนี้ในกรณีส่วนใหญ่การโทรและการโทรของชาวอเมริกันจะคุ้มค่ามากกว่าการโทรในยุโรปและการวางและขอบเขตล่างของพวกเขาจะแตกต่างกัน

• เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงไม่สามารถจ่ายเงินสดเช่นการจ่ายเงินปันผลหรือการจ่ายดอกเบี้ยดอกเบี้ยมูลค่าของตัวเลือกการโทรของอเมริกันจะเท่ากับตัวเลือกการโทรในยุโรป
• เมื่อมีการชำระด้วยเงินสดค่าของตัวเลือกการโทรของชาวอเมริกันมีแนวโน้มสูงกว่าตัวเลือกการโทรในยุโรป
• ตัวเลือกการเลือกซื้อของ American มักคุ้มค่ามากกว่าตัวเลือกการขายในยุโรป

ในการพิจารณากระแสเงินสดของสินทรัพย์อ้างอิงเราต้องเขียนสูตรค่าสูงสุด (สำหรับตัวเลือกของยุโรปที่กำหนดข้างต้น) ดังนี้

- 9 -> ตัวเลือกของยุโรป:

สูตร 15. 12

ที่: C = โทร, S = ราคาตี, PV = มูลค่าปัจจุบัน, CF = กระแสเงินสด

r = อัตราดอกเบี้ย T = ระยะหมดอายุของตัวเลือก
กระแสเงินสดของสินทรัพย์อ้างอิงมีดังต่อไปนี้

หุ้นจ่ายเงินปันผล - ตามสูตร FV (D, O, T) หรือ PV (D, O, T) > พันธบัตรจ่ายดอกเบี้ย - ในสูตรเงื่อนไข FV (CI, O, T) หรือ PV (CI, O, T)

• สกุลเงินที่จ่ายดอกเบี้ย
• สินค้าโภคภัณฑ์มีต้นทุน
• ราคาอ้างอิงจะลดลงโดย PV ของ กระแสเงินสดของหุ้นอ้างอิง
• ดังนั้นความสัมพันธ์ parity ของ call-call จะคำนวณเป็น:

สูตร 15. <13> สูตรนี้กำหนดราคาที่ลดลงของสินทรัพย์อ้างอิงที่เกี่ยวข้องกับมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดตลอดอายุการใช้งาน ของการค้า

การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยและราคาของตัวเลือก

ตัวเลือกมีการคิดราคาตามหลักความเสี่ยงดังนั้นการโทรแบบยาว (เช่น) จะถูกจับคู่กับหุ้นระยะสั้นตำแหน่งสั้น ๆ สร้างรายได้ดอกเบี้ยซึ่งจะทำให้ตัวเลือกการโทรมีคุณค่ามากขึ้น หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นรายได้ดอกเบี้ยจากหุ้นระยะสั้นเพิ่มขึ้นซึ่งจะทำให้การโทรมีมูลค่ามากยิ่งขึ้น สำหรับตัวเลือกการขายและการจ่ายเงินปันผลจะทำงานในทิศทางตรงกันข้าม

เมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงราคาของการโทรจะสูงกว่าและราคาของวางต่ำกว่า ทำไม? เมื่อซื้อตัวเลือกหนึ่งจะใช้การใช้ประโยชน์ เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงตัวเลือกนั้นน่าสนใจกว่าสินทรัพย์อ้างอิง เมื่อซื้อตัวเลือกแทนสินทรัพย์อ้างอิงผู้ลงทุนจะประหยัดเงินสด
ทำให้มีผลกระทบกับราคาที่สูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนเสียดอกเบี้ยในขณะที่รอการขายสินทรัพย์อ้างอิง การทำงานนี้สำหรับสินทรัพย์อ้างอิงทั้งหมดยกเว้นเมื่อเกี่ยวข้องกับพันธบัตรหรืออัตราดอกเบี้ย

ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยมีผลต่อราคาตัวเลือกมาก เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้นการโทรและการวางราคาจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากความเป็นไปได้ที่อาจเกิดเหตุการณ์ downside หรือ upside ขึ้นในตัวเลือกนี้ การคว่ำช่วยเรียกราคาและไม่มีผลต่อการวางในขณะที่ข้อเสียช่วยให้ไม่มีผลต่อการโทรและเป็นจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวเลือกที่จะออกจากเงิน ข้อเสียจะเริ่มมีความสำคัญเมื่อตัวเลือกกลายเป็นเงิน