นักลงทุนรายใหม่ส่วนใหญ่ไม่เข้าใจอย่างเต็มที่ว่าความผันผวนจะส่งผลต่อราคาตัวเลือกอย่างไรและความผันผวนจะถูกจับได้อย่างไรและกลายเป็นกำไร ในฐานะที่เป็นผู้ค้าเริ่มต้นเป็นผู้ซื้อตัวเลือกที่พวกเขาพลาดโอกาสที่จะได้กำไรจากการลดลงของความผันผวนสูงซึ่งสามารถทำได้โดยการสร้างเดลต้าตำแหน่งที่เป็นกลาง บทความนี้จะพิจารณาแนวทางเดลต้าเป็นกลางสำหรับตัวเลือกการซื้อขายที่สามารถสร้างผลกำไรจากการผันผวนโดยนัย (IV) โดยไม่มีการเคลื่อนไหวใด ๆ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับกลยุทธ์นี้โปรดดู กลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือก: การทำความเข้าใจเกี่ยวกับตำแหน่ง Delta .)

- -1 ->

บทแนะนำ: ความผันผวนของ Option

Shorting Vega วิธี position-delta ที่นำเสนอนี้เป็นหนึ่งที่ได้รับ vega สั้นเมื่อ IV สูง การขาดแคลน vega กับ IV สูงช่วยให้กลยุทธ์เดลต้าในตำแหน่งกลางเป็นไปได้ที่จะได้รับผลกำไรจากการลดลงของ IV ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วจากระดับสุดขั้ว แน่นอนถ้าความผันผวนเพิ่มสูงขึ้นตำแหน่งจะเสียเงิน ตามปกติแล้วจึงควรจัดตำแหน่งตำแหน่งเดลต้าเป็นกลางโดยย่อเมื่อความผันผวนโดยนัยอยู่ในระดับที่อยู่ในอันดับอันดับที่ 90 (ขึ้นอยู่กับประวัติความผันผวนโดยนัยของหกปีที่ผ่านมา) กฎนี้จะไม่รับประกันการป้องกันการสูญเสีย แต่ให้ขอบทางสถิติเมื่อมีการซื้อขายตั้งแต่ IV จะเปลี่ยนกลับเป็นค่าเฉลี่ยในอดีตแม้จะเป็นไปได้สูงกว่าก่อน (ค้นหาสิ่งที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับ IV และ percentiles ใน ABCs Of Option Volatility .)

กลยุทธ์ที่นำเสนอด้านล่างคล้ายกับการแพร่กระจายของปฏิทินย้อนหลัง (การแพร่กระจายของปฏิทินย้อนหลังในแนวทแยงมุม) แต่มีเดลต้าเป็นกลางที่สร้างโดยรังสีแกมมาครั้งแรกและปรับตำแหน่งไปเป็นเดลต้าแอนตี้ โปรดจำไว้ว่าการเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญในพื้นฐานจะเปลี่ยนแปลงความเป็นกลางมากกว่าช่วงที่กำหนดไว้ด้านล่าง (ดูรูปที่ 1) ด้วยวิธีการดังกล่าววิธีนี้ช่วยให้ช่วงราคาที่มากขึ้นของพื้นฐานระหว่างที่มีความเป็นกลางใกล้เคียงกับเดลต้าซึ่งอนุญาตให้ผู้ประกอบการค้าเพื่อรอผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นจากการลดลงในที่สุดใน IV (ดู

กลยุทธ์ทางเลือกสำหรับตลาดการซื้อขาย เพื่อเรียนรู้ว่าการแพร่กระจายของปฏิทินย้อนกลับเป็นวิธีที่ดีในการจับภาพความผันผวนโดยนัยและทำให้เป็นกำไรได้)

S & P ย้อนกลับในแนวทแยงมุมปฏิทิน Spread

ลองมาดูตัวอย่างเพื่อแสดงจุดของเรา ด้านล่างนี้เป็นฟังก์ชันกำไร / ขาดทุนสำหรับกลยุทธ์นี้ ด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Jun S & P 500 ที่ 875 เราจะขาย 4 ก.ย. 875 และซื้อสายที่เรียกว่า มิ.ย. 950 วิธีที่เราเลือกการนัดหยุดงานมีดังนี้: เราขายเงินตามราคาสำหรับตัวเลือกเดือนที่ไกลและซื้อการประท้วงที่สูงขึ้นของตัวเลือกเดือนใกล้ที่มีแกมมาที่ตรงกันในกรณีนี้แกมมาใกล้เคียงกันสำหรับการนัดหยุดงานทั้งสองครั้ง เราใช้สี่ส่วนเพราะตำแหน่ง delta สำหรับการแพร่กระจายแต่ละครั้งจะอยู่ที่ประมาณ delta ลบ, -0 25 ซึ่งเป็นผลรวมเป็น -1 0 ถ้าเราทำสี่ครั้ง ด้วยเดลต้าตำแหน่งลบ (-1 .0) ตอนนี้เราจะซื้อฟิวเจอร์สมิถุนายนเพื่อลบล้างตำแหน่งเดลต้านี้ออกจากรังสีแกมมากลางและเดลต้ากลางที่ใกล้สมบูรณ์แบบ แผนภูมิผลกำไร / ขาดทุนต่อไปนี้ถูกสร้างขึ้นโดยใช้ซอฟต์แวร์ตัวเลือก OptionVue 5 เพื่อวิเคราะห์ยุทธวิธีนี้

รูปที่ 1: ตำแหน่ง - เดลต้าเป็นกลาง T + 27 กำไร / ขาดทุนเป็นแปลงเป็นสีแดง ตัวอย่างนี้ไม่รวมค่าคอมมิชชั่นและค่าธรรมเนียมซึ่งอาจแตกต่างกันไปจากนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ไปจนถึงโบรกเกอร์ แผนภูมินี้สร้างโดยใช้ OptionVue

ตามที่เห็นจากรูปที่ 1 ข้างต้นเส้นประเสียดสี T + 27 (พล็อตด้านล่างของเครื่องหมายราคาแนวตั้ง) เกือบจะป้องกันความเสียหายที่สมบูรณ์แบบได้จนถึง 825 และที่ใดก็ได้บนด้านบน (แสดงโดยด้านบน พล็อตด้านขวาของเครื่องหมายราคาแนวตั้ง) ซึ่งจะเห็นลาดชันขึ้นเล็กน้อยในขณะที่ราคาเคลื่อนขึ้นไปยังช่วง 949-50 เครื่องหมายพื้นฐานจะแสดงด้วยเครื่องหมายแนวตั้งที่ 875 โปรดทราบว่าความเป็นกลางนี้จะเปลี่ยนไปเมื่อเวลาผ่านไปเกินหนึ่งเดือนในการค้าขายและสามารถมองเห็นได้จากแผนพล็อตอื่น ๆ และตามกำไรขาดทุน / ขาดทุน ซึ่งแสดงถึงกำไรและขาดทุนที่หมดอายุ)

รอการล่มสลาย

จุดมุ่งหมายนี้คือการพักตัวเป็นกลางเป็นเวลาหนึ่งเดือนแล้วมองหาการผันผวนของการล่มสลายในเวลาที่การค้าอาจปิดลง ควรกำหนดกรอบเวลาซึ่งในกรณีนี้คือ 27 วันเพื่อให้มีแผน "ประกันตัว" คุณสามารถสร้างตำแหน่งใหม่ได้อีกครั้งด้วยการประท้วงและเดือนใหม่ ๆ หากความผันผวนยังคงสูงอยู่ การคว่ำด้านที่นี่มีความเป็นเอกภาพในเชิงบวกเล็กน้อยในเดลต้าและข้อเสียเพียงด้านหลัง ตอนนี้เรามาดูกันว่าเกิดอะไรขึ้นกับการผันผวนของความผันผวน
ในช่วงเวลาของการซื้อขายนี้ความผันผวนโดยนัยของ S & P 500 ในตลาดฟิวเจอร์สคืออันดับที่ 90- percentile ดังนั้นเราจึงมีความผันผวนมากในการขาย จะเกิดอะไรขึ้นหากเราพบความผันผวนโดยนัยจากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง กรณีนี้จะแปลเป็นการลดลงของร้อยละ 10 ในความผันผวนโดยนัยซึ่งเราสามารถจำลอง

รูปที่ 2: กำไรจากการลดลงของความผันผวนโดยนัย 10 จุด ตัวอย่างนี้ไม่รวมค่าคอมมิชชั่นและค่าธรรมเนียมซึ่งอาจแตกต่างกันไปจากนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ไปจนถึงโบรกเกอร์ แผนภูมินี้ถูกสร้างขึ้นโดยใช้ OptionVue

กำไร

ในรูปที่ 2 ด้านบนพล็อตที่ต่ำกว่าคือ T + 27 จากรูปที่ 1 ซึ่งแสดงถึงความเป็นกลางใกล้เคียงกับเดลต้าในช่วงราคาที่กว้างสำหรับพื้นฐาน แต่มองไปที่สิ่งที่เกิดขึ้นกับการลดลงของเราในความผันผวนโดยนัยจากค่าเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์หกปี ในราคาใด ๆ เรามีกำไรที่สำคัญในช่วงราคากว้างประมาณ 6,000 เหรียญและ 15,000 เหรียญหากเราอยู่ระหว่างราคา 825 และ 950 อันที่จริงถ้าแผนภูมิมีขนาดใหญ่กว่าก็จะแสดงผลกำไร ตลอดจนลดลงต่ำกว่า 750 และมีศักยภาพในการทำกำไรได้ที่ใดก็ได้ในช่วงขาขึ้นภายในกรอบเวลา T + 27!
ข้อกำหนดด้านอัตรากำไรสุทธิในการจัดตั้งการค้านี้จะอยู่ที่ประมาณ 7,500 เหรียญสหรัฐฯและจะไม่เปลี่ยนแปลงมากนักตราบเท่าที่ตำแหน่งเดลต้ายังคงอยู่ใกล้กับความเป็นกลางและความผันผวนไม่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หากความผันผวนโดยนัยดังกล่าวยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปอาจเป็นไปได้ที่จะต้องสูญเสียดังนั้นจึงควรมีแผนประกันตัวเงินขาดทุนเป็นจำนวนเงินดอลลาร์หรือจำนวนวันที่ จำกัด ที่กำหนดไว้ในการค้า (

9 เคล็ดลับของผู้ประกอบการที่ประสบความสำเร็จ .) บรรทัดล่าง

กลยุทธ์ขั้นสูงสำหรับการจับความผันผวนโดยนัยของ S & P ล่วงหน้าโดยการสร้างการแพร่กระจายของเส้นทแยงมุมในปฏิทินแบบย้อนกลับ สามารถนำไปประยุกต์ใช้กับตลาดใดก็ได้หากมีเงื่อนไขเช่นเดียวกัน การค้าได้รับผลกระทบจากความผันผวนที่ลดลงแม้ว่าจะไม่มีการเคลื่อนไหว อย่างไรก็ดีมีโอกาสที่กำไรจะฟื้นตัวได้ แต่ด้วย theta ทำงานกับคุณผ่านกาลเวลาจะทำให้สูญเสียทีละน้อยถ้าทุกสิ่งทุกอย่างยังคงเหมือนเดิมเดือนธันวาคมเพื่อใช้การจัดการขาดทุนดอลลาร์หรือหยุดเวลาด้วยกลยุทธ์นี้ (ดูข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับฟิวเจอร์สใน บทวิเคราะห์ขั้นพื้นฐาน ของเรา)