พันธบัตรที่เรียกได้ - เนื่องจากมีความเสี่ยงที่จะถูกเรียกเก็บในช่วงต้น - มักมีอัตราคูปองสูงกว่า แม้ว่าสิ่งนี้อาจทำให้พันธบัตรที่เรียกเก็บได้น่าสนใจยิ่งขึ้น แต่การเรียกเก็บเงินจากการโทรอาจเกิดขึ้นได้อย่างน่าตกใจ แม้ว่าผู้ออกอาจจ่ายเงินโบนัสให้คุณเมื่อมีการเรียกเก็บเงินจากพันธบัตร แต่คุณอาจสูญเสียเงินได้ นอกจากนี้คุณอาจไม่สามารถรีไฟแนนซ์เงินสดด้วยอัตราผลตอบแทนที่ใกล้เคียงกันซึ่งอาจทำให้ผลงานของคุณเสียหายได้ ที่นี่เรามองไปที่วิธีการโทรอาจทำให้เกิดการสูญเสียสิ่งที่มองหาในพันธบัตร callable และวิธีการเตรียมความพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ของพันธบัตรของคุณถูกเรียก

คุณสามารถสูญเสียเงินได้อย่างไร
ลองดูตัวอย่างเพื่อดูว่าการโทรอาจทำให้เกิดการสูญเสียได้อย่างไร สมมติว่าคุณกำลังพิจารณาพันธบัตรอายุ 20 ปีมูลค่า 1,000 เหรียญซึ่งออกมาเมื่อ 7 ปีก่อนและมีอัตราคูปอง 10% พร้อมกับข้อกำหนดการโทรในปีที่ 10 ในเวลาเดียวกันเนื่องจากการลดอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรที่มีคุณภาพใกล้เคียงกันซึ่งเพิ่งเข้ามาในตลาดอาจจ่ายได้เพียง 5% ต่อปีเท่านั้น คุณตัดสินใจซื้อพันธบัตรที่ให้ผลผลิตสูงกว่าราคาซื้อ 1 เหรียญ 200 (พรีเมี่ยมเป็นผลมาจากผลผลิตที่สูงขึ้น) นี่เป็นผลตอบแทนประจำปีที่ 8. 33% ($ 100 / $ 1, 200)

สมมุติว่าสามปีข้างหน้าคุณมีความสุขในการเก็บดอกเบี้ยสูงกว่า แล้วผู้กู้ตัดสินใจที่จะเกษียณพันธบัตร หากพรีเมี่ยมของการโทรเป็นดอกเบี้ยหนึ่งปี 10% คุณจะได้รับเช็คสำหรับจำนวนเงินของพันธบัตร ($ 1, 000) บวกเบี้ยประกันภัย ($ 100) เกี่ยวกับราคาซื้อของ $ 1, 200, คุณสูญเสีย $ 100 ในการทำธุรกรรมการซื้อและขาย และเมื่อมีการเรียกเงินประกันแล้วการสูญเสียของคุณจะถูกล็อกไว้

สิ่งที่ต้องมองหา

เมื่อคุณซื้อพันธบัตรในตลาดรองคุณควรทำความเข้าใจกับคุณลักษณะการโทรที่นายหน้าต้องเปิดเผยเป็นลายลักษณ์อักษรเมื่อทำธุรกรรมพันธบัตร มักเรียกบทบัญญัติสามารถตรวจสอบใน indenture ปัญหา
เมื่อวิเคราะห์พันธบัตรที่สามารถเรียกเก็บได้พันธบัตรหนึ่งตัวไม่จำเป็นต้องมีลักษณะคล้ายคลึงกันมากกว่าหรือมีลักษณะคล้ายคลึงกัน คุณจะผิดที่จะคิดว่าเฉพาะพันธบัตรองค์กรสามารถเรียกได้ พันธบัตรเทศบาลสามารถเรียกได้เช่นกัน ปัจจัยหลักที่ทำให้ผู้ออกตราสารเรียกหนี้คืออัตราดอกเบี้ย (เราดูที่ด้านล่างนี้) อย่างไรก็ตามคุณลักษณะหนึ่งประการที่คุณต้องการค้นหาในพันธบัตรที่เรียกได้คือการป้องกันการโทร ซึ่งหมายความว่ามีระยะเวลาในระหว่างที่พันธบัตรไม่สามารถเรียกว่าช่วยให้คุณเพลิดเพลินไปกับคูปองโดยไม่คำนึงถึงการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย

ก่อนที่จะซื้อพันธบัตรที่เรียกเก็บได้สิ่งสำคัญคือต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าในความเป็นจริงนั้นมีผลตอบแทนที่สูงกว่า หาพันธบัตรที่ไม่สามารถติดต่อได้และเปรียบเทียบผลตอบแทนของพวกเขากับคนที่โทรได้ อย่างไรก็ตามการค้นหาพันธบัตรโดยไม่มีคุณลักษณะการโทรอาจไม่ใช่เรื่องง่ายเนื่องจากส่วนใหญ่มักเรียกได้

สุดท้ายอย่าสับสนโดยคำว่า "escrow to mature."นี่คือ

ไม่ใช่ การรับประกันว่าพันธบัตรจะไม่ได้รับการไถ่ถอนก่อนระยะนี้หมายถึงเพียงว่าจำนวนเงินที่เพียงพอของเงินทุนซึ่งโดยปกติจะอยู่ในรูปแบบของพันธกรณีโดยตรงของรัฐบาลสหรัฐฯในการจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตร วันครบกำหนดจะมีขึ้นใน Escrow คุณลักษณะที่มีอยู่สำหรับการโทรในหุ้นกู้ก่อนครบกำหนดอาจยังคงใช้ รอจนกว่าการจ่ายดอกเบี้ยหยุด

หากคุณเป็นเจ้าของพันธบัตร หากได้รับการเรียกคุณสามารถตัดสินใจได้ทันทีว่าจะลงทุนเงินเพื่อหาว่าพันธบัตรของคุณถูกเรียกหรือไม่คุณจะต้องมีชื่อผู้ออกหรือหมายเลข CUSIP ของพันธบัตรจากนั้นคุณสามารถตรวจสอบกับโบรกเกอร์หรือออนไลน์ได้ที่: // www. moodys. com / (บริการฟรี แต่ต้องลงทะเบียน)
เตรียมตัวไว้

ตามที่ได้กล่าวมาข้างต้นสาเหตุหลักที่เรียกว่าพันธบัตรคือการลดลงของอัตราดอกเบี้ยที่ time ผู้ออกตราสารประเมินสินเชื่อคงค้างรวมทั้งพันธบัตรและพิจารณาวิธีการลดค่าใช้จ่ายถ้า t เฮ้รู้สึกว่ามันเป็นประโยชน์สำหรับพวกเขาที่จะเกษียณพันธบัตรในปัจจุบันของพวกเขาและรักษาความปลอดภัยอัตราที่ลดลงโดยการออกพันธบัตรใหม่ที่พวกเขาอาจเรียกพันธบัตรของพวกเขา หากพันธบัตรที่สามารถโทรได้จ่ายเงินอย่างน้อย 1% กว่ารุ่นใหม่ที่มีคุณภาพเท่ากันอาจเป็นไปได้ว่าการโทรอาจจะมีขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้
ในช่วงเวลาดังกล่าวคุณในฐานะผู้ถือตราสารหนี้ควรตรวจสอบผลงานของคุณเพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการสูญเสียทรัพย์สินที่ให้ผลตอบแทนสูง ดูราคาซื้อขายพันธบัตรของคุณก่อน มันมากเกินกว่าที่คุณจ่ายสำหรับมันได้หรือไม่ ถ้าเป็นเช่นนั้นอาจเป็นการขายที่ดีที่สุดก่อนที่จะมีการเรียก แม้ว่าคุณจะจ่ายภาษีกำไรจากเงินทุนคุณยังทำกำไร

แน่นอนคุณสามารถเตรียมตัวสำหรับการโทรได้เฉพาะ

ก่อน มันเกิดขึ้น พันธบัตรบางแห่งสามารถเรียกเก็บได้อย่างอิสระซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถแลกได้ตลอดเวลา แต่ถ้าพันธบัตรของคุณมีการป้องกันการโทรให้ตรวจสอบจากวันที่ผู้ออกบัตรสามารถเรียกพันธบัตรได้ เมื่อวันที่ดังกล่าวผ่านไปพันธบัตรจะไม่เพียง แต่เสี่ยงต่อการถูกเรียกใช้เมื่อใดก็ได้ แต่เบี้ยประกันภัยอาจเริ่มลดลง คุณสามารถดูข้อมูลนี้ได้ในเอกสารแนบของพันธบัตร น่าจะเป็นกำหนดการระบุวันที่มีการเรียกเก็บเงินของพันธบัตรและค่าเบี้ยประกันภัย สุดท้ายคุณสามารถใช้กลยุทธ์พันธบัตรบางอย่างเพื่อช่วยปกป้องผลงานของคุณจากความเสี่ยงในการโทร ตัวอย่างเช่นการทำ Laddering เป็นการซื้อพันธบัตรที่มีวันครบกำหนดที่ต่างกัน หากคุณมีพอร์ตการลงทุนแบบบันไดและพันธบัตรบางส่วนของคุณจะเรียกว่าพันธบัตรอื่น ๆ ของคุณกับหลายปีที่เหลือจนกว่าจะครบกำหนดอาจยังใหม่เพียงพอที่จะอยู่ภายใต้การป้องกันการโทร และพันธบัตรของคุณใกล้ครบกำหนดจะไม่ถูกเรียกเพราะต้นทุนในการเรียกร้องปัญหาจะไม่คุ้มค่าสำหรับ บริษัท แม้ว่าพันธบัตรจำนวนหนึ่งจะมีความเสี่ยงที่จะถูกเรียกว่า แต่พอร์ตโฟลิโอโดยรวมก็ยังคงมีเสถียรภาพ

บรรทัดด้านล่าง

ไม่มีวิธีป้องกันไม่ให้โทรออก แต่ด้วยการวางแผนบางอย่างคุณสามารถบรรเทาความเจ็บปวดก่อนที่มันจะเกิดขึ้นกับพันธบัตรของคุณ ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณเข้าใจคุณสมบัติการโทรของพันธบัตรก่อนที่คุณจะซื้อและมองหาพันธบัตรที่มีการป้องกันการโทร อาจทำให้คุณมีเวลาในการประเมินการถือครองของคุณหากอัตราดอกเบี้ยลดลงสุดท้ายเพื่อตรวจสอบว่าพันธบัตร callable จริงให้ผลผลิตสูงกว่าเสมอเปรียบเทียบกับผลผลิตของพันธบัตรที่คล้ายคลึงกันที่ไม่ callable