เมื่อวันที่ 10 กุมภาพันธ์ที่ผ่านมา S & P 500 บริษัท ได้ประกาศแผนการซื้อคืนมูลค่า 99 พันล้านเหรียญซึ่งนับเป็นปีที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 1 ปี

ลองดูที่วิธีการบางอย่างของ บริษัท ที่มีการซื้อหุ้นที่ใหญ่ที่สุดได้ดำเนินการในช่วงปีที่ผ่านมาซึ่งจะบอกเราว่าการซื้อคืนนั้นมีประสิทธิภาพหรือไม่ คำตอบสำหรับคำถามนั้นขึ้นอยู่กับกรอบเวลา ในขณะที่เราจะดูผลการดำเนินงานของหุ้นในระยะเวลา 1 ปีแม้ว่าหุ้นของ บริษัท จะถือครองไว้ แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าหุ้นนั้นออกจากป่า ความเสี่ยงบางอย่างเกี่ยวกับการซื้อคืนเกิดขึ้นได้ชัดเจนในขณะที่บางคนอาจไม่ได้รับ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดู: 4 เหตุผลที่ผู้ลงทุนชอบการรับซื้อ .)

การซื้อการรับซื้อ

เมื่อ บริษัท ซื้อหุ้นคืนเองจะช่วยลดจำนวนหุ้นซึ่งจะนำไปสู่การเพิ่มรายได้ต่อหุ้น นี้เรียกว่าวิศวกรรมทางการเงิน การซื้อคืนไม่ได้ถูกกฎหมายเสมอไป ที่มีการเปลี่ยนแปลงในปี 1982 หากการซื้อเป็นสิ่งผิดกฎหมายในคราวเดียวสิ่งที่บอกคุณ? อย่างน้อยก็บ่งชี้ว่าอาจมีความเสี่ยงในระยะยาวบางรูปแบบ ความเสี่ยงที่เห็นได้ชัดที่สุดก็คือการระดมทุนเพื่อผลักดันให้ราคาสินทรัพย์สูงขึ้นเมื่อเทียบกับเงินลงทุน เมื่อ บริษัท ลงทุนในการเติบโตแบบอินทรีย์จะนำไปสู่การสร้างงาน สิ่งนี้นำไปสู่การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นซึ่งเป็นวัฏจักรที่เป็นบวกต่อเศรษฐกิจ แต่น่าเสียดายที่วิธีที่มันตั้งขึ้นตอนนี้ซื้อกลับสนับสนุนนักลงทุนไม่ใช่คนงาน และมันเลวร้ายยิ่งกว่าที่คุณคิดเนื่องจาก capex อยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ นอกจากนี้ระดับหนี้ขององค์กรเมื่อเทียบกับขนาดของเศรษฐกิจยังสูงกว่าในช่วงเวลาใด ๆ ตลอดประวัติศาสตร์ซึ่งรวมถึงปี 2550 สิ่งที่ทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินที่ตามมาเร็ว ๆ นี้? หนี้สิน

เหตุผลที่ใหญ่ที่สุดในการซื้อความนิยมนี้เกี่ยวข้องกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ สิ่งนี้อนุญาตให้ บริษัท หลายแห่งกู้ยืมเงินในอัตราที่ต่ำเพื่อซื้อหุ้นหลังซึ่งจะนำไปสู่รายได้ที่ดีขึ้นราคาหุ้นที่สูงขึ้นและโบนัสที่ใหญ่ขึ้น มีราคา $ 2 การซื้อตั้งแต่ 3 ล้านล้านดอลลาร์ในปีพศ. 2558 มีการซื้อหุ้นคืนรวมทั้งสิ้น 553,000 ล้านเหรียญ ราคาไม่ถึงระดับสูงสุดที่ 589 ดอลลาร์ 1 พันล้านในปี 2550 (โปรดดู:

การซื้อสต็อค: รายละเอียด .)

การซื้อคืนมีผลกระทบในเชิงบวกต่อหุ้นในช่วง 7 ปีที่ผ่านมา แต่อาจถึงจุดจบ หาก Federal Reserve ขึ้นอัตราหนี้จะมีราคาแพงกว่า หาก Federal Reserve ปรับลดลงหรือใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยในเชิงลบก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเศรษฐกิจยังไม่แข็งแกร่งเท่าที่โฆษณาก่อนหน้านี้ซึ่งอาจนำไปสู่ความหวาดกลัวอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน หากเฟดไม่ขยับตัวก็ยังคงเป็นข่าวดีสำหรับหลาย ๆ บริษัท ที่ยืมเงินเพื่อซื้อหุ้นคืนบาง บริษัท เห็นรายได้ที่ลดลงขณะที่ซื้อหุ้นคืน ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระลดลงและอาจทำให้งบดุลไม่แข็งแรง มันไม่ได้อยู่นอกขอบเขตของความเป็นไปได้ว่าชื่อใหญ่หรือสองคนอาจผิดนัดซึ่งจะทำให้เกิดความตกใจอย่างมาก

แทนที่จะคาดเดาเกี่ยวกับข่าวที่อาจเป็นอันตรายถึงชีวิตเราลองมาดูข้อเท็จจริง

ผู้ชนะและผู้ซื้อกลับรายการ

ด้านล่างนี้เป็นรายการ บริษัท ขนาดใหญ่ที่เป็นผู้เล่นรายใหญ่ในเวทีการซื้อกลับ ลองดูว่าการซื้อคืนนั้นมีผลกระทบเชิงบวกต่อราคาหุ้นในช่วงปีที่ผ่านมาหรือไม่ จำได้ว่าเป็นปีที่ยากลำบาก เงินปันผลจะรวมอยู่ด้วย ลองดูที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเพื่อดูว่า บริษัท อาจจะมีลมแรงในอนาคตบ้างหรือไม่ ส่วนของหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำกว่า 1. 50 มักเป็นสัญญาณบวก สุดท้ายเราจะดูรายได้ที่เรียบง่าย หากรายได้มีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องตลอด 3 ปีงบประมาณที่ผ่านมาคุณจะเห็น Y ถ้ารายได้ไม่ได้ดีขึ้นอย่างสม่ำเสมอในช่วง 3 ปีงบประมาณที่ผ่านมาคุณจะเห็น N. หากคุณเห็น N สำหรับ บริษัท ที่ซื้อ หุ้นหลังหักส่วนที่เหลือและ บริษัท ดังกล่าวมีฐานะเกินจริงอาจทำให้เกิดความกังวลโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูงกว่า 1. 50. สำหรับหุ้นที่มีการปันผล 1 ปีการดำเนินการที่เป็นลบจะอยู่ในวงเล็บ

ผลประกอบการ 1 ปี

อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล	อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน	การเติบโตของรายได้	AAPL
AAPLApple Inc174 25 + 1 01% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 (25. 45%) 2. 21%	0 49	Y	GM	GMGeneral Motors Co42. 14-0 47%
สร้างขึ้นด้วย Highstock 4. 2. 6 (27. 12%) 5. 33% 1 57	N	MCD	MCDMcDonald's Corp170 07 + 0 84%	สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6
23 61% 3 08% 2 17	N	PFE	PFEPfizer Inc35 32-0 65%	สร้างขึ้นด้วย Highstock 4. 2. 6 (15. 43%)
4. 13% 0 58 N	GE	GEGeneral Electric Co20 13-0 05%	สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6	13 70%
3 22% 1 92 N	WFC	WFCWells Fargo & Co56 18-0 30%	สร้างขึ้นด้วย Highstock 4. 2. 6 (15. 84%)	3. 13%
1 53 N CAT	CATCaterpillar Inc137 71 + 0 79%	สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 (25. 61%)	4. 66%	2 56
N MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0 39%	สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6	15. 36%	2 87%	0 58
Y IBM IBMInternational Business Machines Corp150 84-0 49%	สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 (24. 18%)	4. 04%	2 77	N
T TAT & T Inc32 86-1 32% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6	5. 26%	5 21%	1 02	Y
ฉันจะไม่โทรหา บริษัท รายบุคคลใด ๆ คุณสามารถสร้างข้อสรุปของคุณเองตามตัวเลขด้านบนและการวิจัยเพิ่มเติม การวิจัยเพิ่มเติมมีความจำเป็นเนื่องจากในขณะที่ บริษัท สองแห่งอาจมองไปในช่องแคบที่ร้ายแรงหนึ่งก็น่าจะเหมาะสำหรับลากยาวมากกว่าที่อื่น ๆ สิ่งที่สามารถเปิดเผยได้ที่นี่คือสิ่งที่เห็นได้ชัด เป็นที่น่าสนใจ (แต่ไม่น่าแปลกใจ) ว่าใน 10 บริษัท ที่ซื้อคืนอันดับหนึ่งมีเพียง 2 บริษัท ที่เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาเท่านั้นหาก บริษัท ไม่สามารถผลักดันยอดขายของ บริษัท ให้สูงขึ้น (ซึ่งจะดึงดูดนักลงทุน) จะต้องลดต้นทุนการจ่ายเงินปันผลและ / หรือซื้อหุ้นคืนเพื่อให้ราคาหุ้นของ บริษัท สูงขึ้น ด้านล่างบรรทัด	การซื้อคืนอาจช่วยให้หุ้นได้รับความนิยมอย่างมากตั้งแต่ปีพ. ศ. 2552 แต่ก็ไม่ได้มีประสิทธิภาพมากนักในช่วงหลายปีที่ผ่านมา หลาย บริษัท ที่ซื้อหุ้นหลังขาดการเติบโตสูงสุด สิ่งที่จะเกิดขึ้นเมื่อหนี้จับได้ถึงบางส่วนของ บริษัท เหล่านี้และการซื้อคืนจะไม่เกิดขึ้นอีกต่อไป? จะไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาคว่ำ การซื้อคืนและนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ไปอยู่ในมือและทำให้ทั้งคู่บิดเบือนราคา ระวังสิ่งที่อาจอยู่รอบ ๆ มุม (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่	6 สถานการณ์การซื้อหุ้นคืนที่ไม่ถูกต้อง	.)	Dan Moskowitz ไม่มีตำแหน่งใด ๆ ในหุ้นที่ระบุไว้ข้างต้น