เป็นปีที่ยากมากสำหรับผู้ถือหุ้นของ American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0. 15% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 < ) ในปี 2015 ข่าวว่า บริษัท สูญเสียความสัมพันธ์กับลูกค้าอย่างมีนัยสำคัญกับ Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Corp. คอร์ปขายส่ง 165. 05-0 84% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) มีส่วนร่วมใน ราคาหุ้นลดลงกว่า 40% ต่อปี ความจริงที่ว่าผลประกอบการในไตรมาสที่สี่ของ บริษัท บัตรเครดิตลดลงจากการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ทำให้ราคาลดลง ตลาดดูเหมือนเจตนาในการลงโทษอเมริกันเอ็กซ์เพรส แต่ทำไมและนานเท่าไร? ลองพิจารณาดูความท้าทายที่อเมริกันเอ็กซ์เพรสกำหนดเพื่อพิจารณาว่าการแก้ไขล่าสุดของตลาดมีความเป็นธรรมหรือว่าราคาหุ้นอาจฟื้นตัวหรือไม่ (เรียนรู้เพิ่มเติมใน "American Express: Headwinds และ Tailwinds")

American Express ทำอะไรได้บ้าง?

อเมริกันเอ็กซ์เพรสเป็น บริษัท โฮลดิ้งที่ให้บริการสินเชื่อแก่ทั้งบุคคลและธุรกิจ รายได้ส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บจากธุรกิจที่รับบัตรเครดิต แต่ยังรวบรวมรายได้จากบริการที่เกี่ยวข้องเช่นค่าคอมมิชชั่นการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและค่าเบี้ยประกันที่เกี่ยวข้องกับการเดินทาง

รูปแบบธุรกิจนี้ทำให้ American Express แตกต่างจาก บริษัท บัตรเครดิตอื่น ๆ คู่แข่งวีซ่า Inc (V

VVisa Inc111. 92 + 0. 50% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) และ MasterCard Inc (MA MAMasterCard Inc150. 09 + 0. 54% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) เพียงทำหน้าที่เป็นตัวประมวลผลการชำระเงินสำหรับการทำธุรกรรมผ่านบัตรเครดิต พวกเขาไม่ให้ยืมเงินให้กับผู้ใช้บัตรเครดิตและได้รับการป้องกันจากค่าเริ่มต้น ลูกค้าที่แท้จริงของ Visa และ MasterCard ได้แก่ ธนาคารและ บริษัท ที่ออกบัตรเครดิต Visa หรือ MasterCard อเมริกันเอ็กซ์เพรสมีความแตกต่างกันมากในการทำหน้าที่เป็นทั้งผู้ออกบัตรเครดิต (ผ่าน บริษัท ในเครือธนาคาร) และผู้ให้กู้แก่ลูกค้า บ่อยครั้งลูกค้าเหล่านี้จะรวมทั้งผู้ขายที่ยอมรับบัตรอเมริกันเอ็กซ์เพรสและผู้ถือบัตรที่ใช้ในการซื้อ รูปแบบธุรกิจนี้หมายความว่า American Express สามารถเข้าถึงข้อมูลรายละเอียดเกี่ยวกับทั้งสองด้านของการทำธุรกรรมของลูกค้า - ผู้ขาย อเมริกันเอ็กซ์เพรสต้องการแปลข้อมูลการทำธุรกรรมในเชิงลึกให้กลายเป็นบริการเสริมสำหรับทั้งพ่อค้าและผู้ใช้บัตร ตัวอย่างเช่น AmEx สามารถให้บริการผู้ใช้บัตรด้วยส่วนลดพิเศษและสิ่งจูงใจสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ซื้อมาแล้ว พ่อค้ายังสามารถใช้ข้อมูลเพื่อการตลาดการจัดการสินค้าคงคลังและการตัดสินใจทางธุรกิจอื่น ๆ กลยุทธ์ AmEx ถือว่าบริการที่มีมูลค่าเพิ่มเหล่านี้จะนำไปสู่การใช้จ่ายผู้ใช้บัตรมากขึ้น แม้จะลดลงเล็กน้อยในปี 2014 คุณสามารถดูในตารางด้านล่างที่ผู้ใช้บัตรอเมริกันเอ็กซ์เพรสมีการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในสี่ของห้าปีที่ผ่านมา

การเติบโตของจำนวนบัตรอเมริกันเอ็กซ์เพรสที่ใช้ทั่วโลกยังเป็นบวก - เพิ่มขึ้นเกือบ 5% ในช่วง 5 ไตรมาสที่ผ่านมา

ความท้าทาย

แม้ว่ารูปแบบธุรกิจของอเมริกันเอ็กซ์เพรสจะมีข้อดีหลายประการ แต่ก็มีข้อท้าทายมากมาย บางทีสิ่งที่น่าสังหรณ์มากที่สุดคือการกำกับดูแลที่สำคัญของ บริษัท โปรดจำไว้ว่าอเมริกันเอ็กซ์เพรสเป็นทั้งผู้ออกบัตรและผู้ให้ยืม (ซึ่งแตกต่างจากวีซ่าและมาสเตอร์การ์ดซึ่งเป็นผู้ประมวลผลการชำระเงินเท่านั้น) ในฐานะ บริษัท ผู้ถือหุ้นของธนาคารอเมริกันเอ็กซ์เพรสอยู่ภายใต้การควบคุมเพิ่มเติมโดย Federal Reserve และหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ ภายในอุตสาหกรรมการเงินของ U. โดยการเปรียบเทียบคู่แข่งเช่น Visa และ MasterCard ดำเนินการภายใต้การกำกับดูแลที่น้อยกว่ากฎระเบียบ นอกเหนือจากค่าใช้จ่ายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นแล้วภาระการกำกับดูแลของ American Express อาจขัดขวางความสามารถในการก้าวทันกับนวัตกรรมของคู่แข่ง

(แม้ว่าจะมีค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่บังคับใช้กับสถาบันการเงินรายใหญ่ก็ตาม แต่ American Express ยังเผชิญกับความเสี่ยงทางกฎหมายโดยเฉพาะ บริษัท กำลังปกป้องตัวเองอยู่กับ U. S. Department of Justice ซึ่งอ้างว่า บริษัท AmEx จัดทำสัญญาการค้าไว้ในลักษณะที่ละเมิดกฎหมายป้องกันการผูกขาดของสหพันธรัฐ หากพิสูจน์แล้วว่าข้อเรียกร้องนี้สามารถบังคับให้อเมริกันเอ็กซ์เพรสยกเลิกข้อตกลงตามสัญญาเพื่อป้องกันไม่ให้ผู้ขายออกค่าธรรมเนียมเมื่อลูกค้าชำระเงินด้วยบัตรอเมริกันเอ็กซ์เพรส สหภาพยุโรปกำลังพิจารณาการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่อาจทำให้ข้อสัญญาดังกล่าวผิดกฎหมายในสหภาพยุโรป

(เรียนรู้เพิ่มเติมว่า "กฎหมายต่อต้านการผูกขาดป้องกันผู้บริโภคและการแข่งขันอย่างไร")

ความท้าทายทางกฎหมายเหล่านี้มีส่วนทำให้การประเมินมูลค่าต่ำของ American Express เทียบกับเพื่อนของเขา พิจารณาว่าวีซ่าและมาสเตอร์การ์ดทั้งคู่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรสูงกว่าเท่าตัวของ American Express แม้ว่าจะมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ต่ำกว่าก็ตาม

บรรทัดล่าง

การลดลงของหุ้น AXP ล่าสุดทำให้โอกาสในการลงทุนใน American Express ในราคาที่น่าสนใจหรือไม่? ในท้ายที่สุดนี้จะขึ้นอยู่กับว่าคุณคิดว่าการบริหารจัดการจะสามารถนำทางความท้าทายด้านการแข่งขันและกฎข้อบังคับที่เผชิญกับ บริษัท ได้ดีเพียงใด แต่ด้วยวอร์เรนบัฟเฟตต์เป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ American Express นักลงทุนที่เดิมพัน AmEx อย่างน้อยจะมีความมั่นใจว่าพวกเขาอยู่ใน บริษัท ที่ดี

การเปิดเผย: ในขณะที่ตีพิมพ์ผู้แต่งไม่มีตำแหน่งใด ๆ ในหุ้นที่กล่าวถึงในบทความนี้ เขาไม่ได้ตั้งใจที่จะทำการค้าหุ้นใด ๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ภายใน 48 ชั่วโมงหลังจากที่ตีพิมพ์