ระยะห่างยอดขาย: "ในช่วงที่มีความไม่แน่นอนในอนาคตอันใกล้ … " แม้ว่า "ความมั่นใจในอนาคต" ดูเหมือนว่าเรื่องใดเรื่องหนึ่งในเชิงวรรณศิลป์ดังนั้นการแปล: "ในช่วงที่นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับตลาด ฟิวเจอร์สที่ให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจในตลาดวัวและหมีรวมถึงลดความเสี่ยงด้วยการกระจายความเสี่ยง "
ฟังดูน่าฟังมาก แต่น่าเสียดายที่ไม่ใช่เรื่องง่ายจริงๆ ถึงเวลาแล้วที่เราจะมองความเข้าใจผิดเกี่ยวกับ Managed Futures ที่ใกล้เคียงกันและทำไมนักลงทุนในวันนี้ควรผ่านพ้นไป
การกวดวิชา: การซื้อขายล่วงหน้า 101
ความเข้าใจผิด # 1
ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการเป็นสินทรัพย์ สิ่งแรกที่ต้องตระหนักคือ "ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการ" เป็นเพียงการลงทุนในตราสารอนุพันธ์ในอนาคตที่มีการบริหารจัดการ อาจเป็นกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นเฉพาะโลหะมีค่าหรืออาจรวมถึงสินค้าทุกประเภททุกสกุลเงินและตลาดทุนทั้งหมด นอกจากนี้กลยุทธ์อาจมีความยาวสั้นหรือยาวและสั้นโดยใช้กระบวนการติดตามกฎเกณฑ์แบบอัตโนมัติเพื่อ "แนวโน้ม" ไปยังเกณฑ์มาตรฐานที่เฉพาะเจาะจงหรือเปิดขึ้นได้ทุกที่ที่สัญชาตญาณทางเดินอาหารของ CTA (ที่ปรึกษาด้านการค้าสินค้าโภคภัณฑ์) ต้องการไป . จำนวนการทำซ้ำคือไม่มีที่สิ้นสุด
การกระจายการลงทุน: ทั้งหมดเกี่ยวกับ Class สินทรัพย์ .)
ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการมีผลตอบแทนที่น่าสนใจ
โปรดจำไว้ว่า "ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการ" หมายถึงกลยุทธ์มากมายซึ่งส่วนใหญ่เป็นโปรแกรมส่วนตัวที่มีข้อมูลการลงทุน "สงสัย" ดังนั้นจึงเป็นเรื่องยากที่จะทราบว่าผลตอบแทนที่ได้รับเป็นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนหรือไม่ มีหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ไม่กี่แห่งที่เราสามารถมองหาข้อมูลประสิทธิภาพที่ตรวจสอบได้ การลงทุนในช่วงปลายปี 2550 และในปีพ. ศ. 2554 มีมูลค่าประมาณ 2 เหรียญสหรัฐ 5 พันล้านสินทรัพย์ กองทุนรวมลงทุนในสินทรัพย์สุทธิทั้งหมดของ บริษัท ในสินค้าโภคภัณฑ์สกุลเงินและตราสารทางการเงินซึ่งคาดว่าผลการดำเนินงานจะสอดคล้องกับดัชนีชี้วัดความหลากหลายทางเศรษฐกิจของ S & P ผู้จัดการกองทุน (Rydex) คิดค่าธรรมเนียมประมาณ 2% ต่อปี เนื่องจากความซับซอนของกองทุนและการไดรับอนุมัติจากสํานักงาน ก.ล.ต. จะไมสามารถระบุไดวามีหรือไมใชคาใชจายอื่น ๆ เพิ่มเติมเชนคาธรรมเนียมที่ปรึกษาการซื้อขายสินคาโภคภัณฑ์ (CTA) ซึ่งโดยเฉลี่ยประมาณ 2% บวกกับ 20% ค่าธรรมเนียมจูงใจในการได้รับนี่เป็นค่าใช้จ่ายที่สะดุดตาสำหรับผม แต่โดยทั่วไปแล้วสำหรับการซื้อขายล่วงหน้า
ดังนั้นด้วย RYMFX ในฐานะตัวแทนของเราในการจัดการฟิวเจอร์สความน่าสนใจของผลการดำเนินงานเป็นอย่างไร? สัญลักษณ์ RYMFX
SPY (S & P500)
| SHY (1 -3 ธนารักษ์) | TLT (20+ คลัง) | YTD 10/7/11 | -4. 54% | -8 02% |
| 0 52% | 25 11% | 2010 | -3 84% | 15 02% |
| 2 28% | 9 04% | 2009 | -4 25% | 26 31% |
| 0 36% | -21 75% | 2008 | 8 53% | -36 70 |
| 6 61% | 33 91% | รวมค่าธรรมเนียม | 2. 00% | 0 09% |
| 0 15% | 0 (RYMFX) มีความน่าสนใจมากในปีพ. ศ. 2551 เมื่อเทียบกับ S & P500 (SPY) แต่ไม่น่าสนใจมากนักจากการที่กระทรวงการคลังหนึ่งปีถึงสามปี (SHY) เมื่อเทียบกับตั๋วเงินคลังอายุ 20 ปี (TLT) ฟิวเจอร์สที่มีการบริหารจัดการไม่ค่อยน่าสนใจ ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2551 ความสัมพันธ์ระหว่างกลุ่มยังคงเปลี่ยนแปลงไป แต่ประเด็นนี้ก็คือในมุมมองของสัมพัทธ์ถึงทางเลือกต้นทุนที่ต่ำกว่าแบบดั้งเดิมและมีราคาต่ำกว่ามากฟิวเจอร์สที่มีการบริหารจัดการก็ไม่น่าสนใจ | ความเข้าใจผิด # 3 | ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการลดความเสี่ยงและปรับปรุงการกระจายการลงทุน |
ถ้าความแปรผันของอุณหภูมิในทะเลสาบมิชิแกนมีความสัมพันธ์เชิงลบกับหุ้นคุณจะสนใจซื้อ "กองทุนความผันผวนของอุณหภูมิใน Lake Michigan?" หรือไม่ การลงทุนควรให้ผลตอบแทนที่คาดว่าจะเป็นบวกไม่ใช่ลดความเสี่ยงเท่านั้น อย่างไรก็ตามฟิวเจอร์สที่มีการจัดการก็คือ "เกมที่ไม่มียอดรวม" ซึ่งหมายความว่าจะมีผู้ชนะที่เท่ากันเป็นผู้แพ้หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งไม่มีผลตอบแทนที่เป็นบวกในอนาคตที่มีการจัดการ
เงินสดและคุณภาพสูงพันธบัตรระยะสั้นมีผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับในเชิงบวกต่ำถึงไม่มีความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นและประวัติอันยาวนาน มีความโปร่งใสง่ายต่อการเข้าถึงและมีต้นทุนต่ำมาก เป็นประโยชน์มากเมื่อเทียบกับสัญญาฟิวเจอร์สที่มีการจัดการซึ่งไม่มีผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์ที่ไม่แน่นอนของความสัมพันธ์ประวัติการณ์ที่ยังไม่ทราบแน่ชัดว่าเป็นการลงทุนในตราสารทุนการลงทุนที่ จำกัด การเข้าถึง จำกัด และต้นทุนที่สูงมาก (อ่านข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับตลาดตราสารหนี้ได้ที่อ่าน การทำความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอัตราเงินเฟ้อและตลาดตราสารหนี้ .) ความเข้าใจผิด # 4
ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการให้ความสำคัญกับภาวะเงินเฟ้อ นี่คือความเป็นไปได้ทางทฤษฎีบางทีก็ยังไม่มีข้อมูลที่สามารถตรวจสอบได้เพื่อสนับสนุนข้ออ้างว่าการลงทุนในฟิวเจอร์สที่มีการบริหารจัดการช่วยป้องกันภาวะเงินเฟ้อ หากคุณกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียวคุณก็สามารถซื้อหลักทรัพย์ที่ได้รับการป้องกันเงินเฟ้อที่มีการป้องกันเงินเฟ้อ (TIPS) หรือ I Saving Bonds (9)> ความเข้าใจผิด # 5
ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการจะช่วยในการทำซ้ำในปีพ. ศ. 2551
บางทีหากสถานการณ์เดียวกันทั้งหมดเกิดขึ้น อีกครั้งราวกับเกิดขึ้นในปีพ. ศ. 2551 ในลักษณะเดียวกับในลำดับเดียวกันและความรุนแรงเช่นเดียวกันบางทีความเข้าใจผิดนี้อาจเป็นความจริง อย่างไรก็ตามประวัติศาสตร์จะไม่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าและนักลงทุนก็จะมีพฤติกรรมเช่นเดียวกัน ความจริงคือฟิวเจอร์สที่ได้รับการจัดการซึ่งรวมถึง RYMFX มีข้อมูลประสิทธิภาพที่ตรวจสอบได้เพียงเล็กน้อยดังนั้นจึงไม่มีใครรู้ว่าจะดำเนินการอย่างไรสำหรับนักลงทุน ความเข้าใจผิด # 6 ที่ปรึกษาผู้ประกอบการสินค้าโภคภัณฑ์ (CTA) ให้การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับประสิทธิภาพ CTA จะให้การเปิดเผยข้อมูลไม่มีข้อโต้แย้งใด ๆ ที่นั่น แต่คุณต้องจำไว้ว่า CTAs ได้รับอนุญาตให้ประเมินค่าธรรมเนียมจูงใจเฉพาะ "กำไรสุทธิ" และ 20% ก็น่าสนใจ ดังนั้นถ้า CTA มีปีที่ไม่ดีพวกเขาจะต้องชดใช้ความสูญเสียดังกล่าวให้แก่ลูกค้าเหล่านั้นและลุกขึ้นไปเหนือ "ลายน้ำสูง" ก่อนที่จะสามารถใช้ค่าธรรมเนียมจูงใจได้ นี่ควรจะเป็นผลดีต่อนักลงทุนแม้ว่า CTA จะหายไป 20% ในปีหนึ่ง แต่พวกเขาก็ไม่ควรได้รับโบนัสใด ๆ จนกว่าจะถึงเวลาที่กำหนด อย่างไรก็ตามหาก CTAs ตกอยู่ภายใต้ลายน้ำพวกเขาสามารถปิดร้านค้าเริ่มต้นร้านค้าใหม่และได้รับการเปิดเผยข้อมูลใหม่ ความจริงก็คือ CTA มีแรงจูงใจที่แข็งแกร่งมากในการเริ่มต้นใหม่ หาก CTA สร้างรายได้ 20% ในปีหน้าเพื่อพยายามรับลูกค้าเก่ากลับไปแม้จะไม่มีโบนัส อย่างไรก็ตามหากพวกเขาสร้างลูกค้าใหม่ 20% จะได้รับโบนัสใหญ่ นี่คือเหตุผลที่หลาย บริษัท ที่มีการบริหารจัดการแบบฟิวเจอร์สมี CTAs หลายกลุ่มภายใต้ร่มของพวกเขา มันทำให้ภาพของประวัติศาสตร์ยังช่วยให้พวกเขาเปิดเผย CTAs ที่น่าสนใจและเพื่อปิด CTAs ที่อยู่ไกลเกินไปใต้น้ำ
ความเข้าใจผิด # 7
ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการมีการควบคุมและตรวจสอบแล้ว
CTAs ลงทะเบียนกับ Commodity Futures Trading Commission จะต้องได้รับการตรวจสอบประวัติของเอฟบีไอให้มีการเปิดเผยข้อมูลและมีการตรวจสอบงบการเงินอิสระทุกปี อย่างไรก็ตามกองทุนเปิดที่มีอายุเก่าที่ดีเก่าที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ได้มีการตรวจสอบเป็นรายวันมีการตรวจสอบแบบอิสระหลายฉบับและยอดคงเหลือนับพันล้านครั้งมีการควบคุมและตรวจสอบมากกว่าอุตสาหกรรมฟิวเจอร์สที่มีการจัดการ อย่างไรก็ตามกองทุนรวมยังคงมีปัญหาอยู่ในขณะนี้ ในตอนท้ายของวันฟิวเจอร์สที่มีการบริหารจัดการโดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุนในภาคเอกชนในหลาย ๆ ด้านคือ Wild West ซึ่งนักลงทุนมักจะระมัดระวังในการลงทุน
ความเข้าใจผิด # 8 กองทุนรวมที่มีการจัดการกองทุนล่วงหน้าอย่างน้อยก็มีการควบคุมอย่างดีในฐานะกองทุนรวมที่จดทะเบียนในตลาดอื่น ๆ
นี่ไม่เป็นความจริง ก.ล.ต. กำหนดให้กองทุนรวมส่วนใหญ่ที่ลงทุนในผู้จัดการอื่น ๆ เพื่อเปิดเผยค่าธรรมเนียมดังกล่าว อย่างไรก็ตามกองทุนรวมฟิวเจอร์สที่มีการจัดการได้รับการยกเว้นเนื่องจากสามารถลงทุนผ่าน บริษัท ย่อยนอกชายฝั่งได้ แม้ RYMFX อาจลงทุนเพิ่มขึ้นถึง 25% ของสินทรัพย์ทั้งหมดใน บริษัท ในเครือเคย์แมนที่เป็นเจ้าของและควบคุมทั้งหมด
ความเข้าใจผิด # 9 พันล้านลงทุนในฟิวเจอร์สที่มีการจัดการดังนั้นต้องเป็นจริง เป็นความจริงที่ว่ามีเงินเป็นจำนวนมากในการซื้อขายล่วงหน้า แต่เท่าไหร่สำหรับ "แอพพลิเคชั่นทางธุรกิจ" กับการลงทุน? ตลาดฟิวเจอร์สถูกสร้างขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงทางธุรกิจไม่ใช่การลงทุน ผู้ผลิตอลูมิเนียมสายการบิน บริษัท เคมีเกษตรกรและอื่น ๆ คือเหตุผลที่อุตสาหกรรมการซื้อขายล่วงหน้าพัฒนาขึ้นและเหตุใดจึงมี CTA และฟิวเจอร์สในตอนแรก
บรรทัดล่าง
ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการเป็นแนวคิดที่น่าตื่นเต้นและบางคนได้ทำเงินเป็นจำนวนมากหากเป็นผู้บริหารสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและ CTAs ส่วนใหญ่ ด้วยค่าธรรมเนียมรายปีโดยเฉลี่ย 2% บวก 20% ของกำไร headwinds กับสิ่งที่แนบเนียนถูกทิ้งไว้สำหรับนักลงทุนรายย่อยอยู่ในระดับต่ำ คิดเกี่ยวกับมูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริงที่คุณกำลังจับภาพโดยการลงทุนในการซื้อขายล่วงหน้า ไม่มีอะไรมากถ้ามี