ประสิทธิภาพโดยรวมของผลงานของคุณคือการวัดความสำเร็จสูงสุดสำหรับผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณ อย่างไรก็ตามผลตอบแทนรวมไม่สามารถใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานที่ถูกต้องในการพิจารณาว่าผู้จัดการเงินของคุณได้รับการปฏิบัติงานได้ถูกต้องหรือไม่

ตัวอย่างเช่นผลตอบแทนจากการลงทุนโดยรวม 2% ต่อปีอาจดูเหมือนเล็กเล็กน้อย อย่างไรก็ตามหากตลาดเพิ่มขึ้นเพียง 1% ในช่วงเวลาเดียวกันพอร์ทโฟลิโอทำงานได้ดีเมื่อเปรียบเทียบกับจักรวาลของหลักทรัพย์ที่มีอยู่ ในทางกลับกันถ้าพอร์ตโฟลิโอนี้เน้นเฉพาะหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงที่มีความเสี่ยงสูงผลตอบแทนจากการลงทุนมากกว่า 1% ไม่สามารถชดเชยความเสี่ยงจากการลงทุนได้อย่างถูกต้อง อัตราส่วนต่างๆจะใช้เพื่อกำหนดผลตอบแทนจากการลงทุนที่มีความเสี่ยงจากผลการดำเนินงาน เราจะดูห้าคนทั่วไปในบทความนี้

อัตราส่วน Sharpe

อัตราส่วน Sharpe หรือที่เรียกว่าอัตราส่วน reward-to-variability อาจเป็นตัวชี้วัดการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่พบมากที่สุด ผลตอบแทนส่วนเกินของพอร์ตการลงทุนมากกว่าอัตราความเสี่ยงเป็นมาตรฐานโดยส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของส่วนที่เกินจากผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน นักลงทุนควรมีความสามารถในการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลและได้รับอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง อัตราส่วน Sharpe กำหนดผลตอบแทนที่คาดหวังที่คาดหวังไว้ในขั้นต่ำสุด ในกรอบความเสี่ยงด้านผลตอบแทนของทฤษฎีพอร์ตการลงทุนการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงควรให้ผลตอบแทนสูง เป็นผลให้อัตราส่วน Sharpe สูงแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพการทำงานที่ดีกว่าการปรับความเสี่ยง

อัตราส่วนของอัตราส่วนต่อไปนี้มีความคล้ายคลึงกับ Sharpe ซึ่งเป็นตัวชี้วัดผลตอบแทนจากเกณฑ์มาตรฐานเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ทโฟลิโอ แต่แต่ละคนมีรสชาติที่แตกต่างกันเล็กน้อยซึ่งนักลงทุนอาจพบว่ามีประโยชน์ ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ของพวกเขา

อัตราส่วนความปลอดภัย Roy's First

อัตราส่วนความปลอดภัยของ Roy แรกมีความคล้ายคลึงกับ Sharpe แต่แนะนำการปรับเปลี่ยนอันละเอียดอ่อน แทนที่จะเปรียบเทียบผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนกับอัตราปลอดความเสี่ยงผลงานของพอร์ตโฟลิโอจะถูกเปรียบเทียบกับผลตอบแทนจากการลงทุน

นักลงทุนมักจะระบุผลตอบแทนตามเป้าหมายตามข้อกำหนดทางการเงินเพื่อรักษาระดับมาตรฐานการครองชีพหรือผลตอบแทนตามเป้าหมายอาจเป็นเกณฑ์มาตรฐานอื่น ในกรณีก่อนนักลงทุนอาจต้องการ $ 50,000 ต่อปีสำหรับการใช้จ่าย; ผลตอบแทนจากเป้าหมายของพอร์ตการลงทุน 1 ล้านเหรียญก็จะเท่ากับ 5% ในกรณีหลังการได้รับผลตอบแทนจากเป้าหมายอาจเป็นอะไรจาก S & P 500 ต่อผลการดำเนินงานทองคำประจำปีนักลงทุนจะต้องระบุเป้าหมายนี้ในแถลงการณ์นโยบายการลงทุน

อัตราส่วนความปลอดภัยของ Roy แรกอยู่บนพื้นฐานของกฎความปลอดภัยอันดับแรกซึ่งระบุว่าจำเป็นต้องมีผลตอบแทนจากการลงทุนต่ำสุดและผู้จัดการผลิตภัณฑ์จะต้องทำทุกอย่างเท่าที่จะทำได้เพื่อให้มั่นใจว่าข้อกำหนดนี้ได้รับการตอบสนอง

อัตราส่วน Sortino

อัตราส่วน Sortino ดูคล้ายกับอัตราส่วนความปลอดภัยของ Roy แรก - ความแตกต่างเป็นมากกว่าการสร้างมาตรฐานผลตอบแทนเกินกว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเฉพาะค่าความแปรปรวนด้าน Down เท่านั้นที่ใช้ในการคำนวณ ก่อนหน้านี้สองอัตราส่วนลงโทษรูปแบบการขึ้นและลง; พอร์ตโฟลิโอที่ให้ผลตอบแทนรายปี + 15% + 80% และ + 10% จะถูกมองว่าค่อนข้างมีความเสี่ยงดังนั้น Sharpe และอัตราส่วนความปลอดภัยของ Roy แรกจะถูกปรับลดลง

อัตราส่วน Sortino ในมืออื่น ๆ จะรวมเฉพาะส่วนเบี่ยงเบนดาวน์ ซึ่งหมายความว่ามีเพียงความผันผวนที่ก่อให้เกิดผลตอบแทนผันผวนต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐานที่ระบุเท่านั้น โดยทั่วไปเพียงด้านซ้ายของเส้นโค้งการกระจายปกติถือว่าเป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงดังนั้นความผันผวนของผลตอบแทนที่มากเกินไปจะไม่ถูกลงโทษ นั่นคือคะแนนของผู้จัดการพอร์ตการลงทุนไม่ได้รับผลกระทบจากการกลับมามากกว่าที่คาดไว้

อัตราส่วน Treynor Ratio

อัตราส่วนของ Treynor ยังคำนวณอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนเพิ่มเติมในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง อย่างไรก็ตามเบต้าใช้เป็นมาตรการความเสี่ยงในการกำหนดประสิทธิภาพแทนการเบี่ยงเบนมาตรฐาน ดังนั้นอัตราส่วน Treynor ทำให้เกิดผลที่สะท้อนถึงจำนวนผลตอบแทนส่วนเกินที่ได้จากยุทธศาสตร์ต่อหน่วยความเสี่ยงที่เป็นระบบ หลังจากที่ Jack L. Treynor เริ่มใช้เมตริกพอร์ตเมตริกนี้แล้วจะสูญเสียความเงางามไปสู่อัตราส่วน Sharpe ที่ได้รับความนิยมในขณะนี้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม Treynor จะไม่ลืม เขาศึกษาภายใต้นักเศรษฐศาสตร์ชาวอิตาเลียน Franco Modigliani และเป็นหนึ่งในนักวิจัยเดิมที่ทำงานเพื่อปูทางสำหรับรูปแบบการกำหนดราคาทรัพย์สินทุน

เนื่องจากอัตราส่วนของ Treynor ให้ผลตอบแทนจากความเสี่ยงด้านตลาดแทนที่จะเป็นความเสี่ยงที่เฉพาะเจาะจงของพอร์ตโฟลิกมักรวมกับอัตราส่วนอื่นเพื่อให้ได้ผลการปฏิบัติงานที่สมบูรณ์มากขึ้น

อัตราส่วนข้อมูล

อัตราส่วนข้อมูลมีความซับซ้อนกว่าเล็กน้อยจากเมตริกที่กล่าวมา แต่ช่วยให้เข้าใจถึงความสามารถในการเก็บสต็อคของผู้จัดการได้มากขึ้น ในทางตรงกันข้ามกับการจัดการการลงทุนแบบพาสซีฟการจัดการแบบใช้งานจะต้องมีการซื้อขายอย่างสม่ำเสมอเพื่อให้มีประสิทธิภาพสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐาน แม้ว่าผู้จัดการจะสามารถลงทุนใน บริษัท S & P 500 ได้ แต่เขาอาจพยายามใช้ประโยชน์จากโอกาสในการรักษาความปลอดภัยชั่วคราว ผลตอบแทนสูงกว่าเกณฑ์อ้างอิงจะเรียกว่าผลตอบแทนที่ใช้งานซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวเศษในสูตรข้างต้น

ในทางตรงกันข้ามกับอัตราส่วนความปลอดภัย Sharpe, Sortino และ Roy ของอัตราส่วนข้อมูลใช้ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนที่ใช้งานเป็นตัววัดความเสี่ยงแทนที่จะเป็นส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของพอร์ตการลงทุน เนื่องจากผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอพยายามที่จะทำผลงานได้ดีกว่าเกณฑ์มาตรฐานบางครั้งบางครั้งเธอก็จะเกินประสิทธิภาพนั้นและในบางครั้งก็สั้นลง ส่วนเบี่ยงเบนพอร์ตการลงทุนจากเกณฑ์มาตรฐานคือเมตริกความเสี่ยงที่ใช้ในการสร้างผลตอบแทนจากการดำเนินงานที่เป็นมาตรฐาน

ด้านล่าง

อัตราส่วนดังกล่าวเป็นหลักปฏิบัติงานเดียวกัน: ช่วยให้นักลงทุนสามารถคำนวณผลตอบแทนส่วนเกินต่อหน่วยความเสี่ยงได้ ความแตกต่างเกิดขึ้นเมื่อมีการปรับสูตรเพื่อพิจารณาความเสี่ยงและผลตอบแทนที่แตกต่างกันตัวอย่างเช่นเบต้ามีความแตกต่างจากความเสี่ยงในการติดตามข้อผิดพลาดอย่างมาก เพื่อให้นักลงทุนเข้าใจว่าผู้จัดการพอร์ตโฟลิกที่ทำตามกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงจะไม่มีพรสวรรค์ในแง่พื้นฐานมากกว่าผู้จัดการที่มีความเสี่ยงต่ำพวกเขาเพียงแค่ใช้กลยุทธ์ที่แตกต่างกันไปเท่านั้น

การพิจารณาที่สำคัญอีกอย่างหนึ่งเกี่ยวกับเมตริกเหล่านี้ก็คือสามารถเปรียบเทียบได้โดยตรงจากที่อื่น กล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราส่วน Sortino ของผู้จัดการพอร์ทโฟลิโอตัวเดียวสามารถเปรียบเทียบได้กับอัตราส่วน Sortino ของผู้จัดการคนอื่นเท่านั้น อัตราส่วน Sortino ของผู้จัดการคนหนึ่งไม่สามารถเทียบกับอัตราส่วนข้อมูลของอีกฝ่ายหนึ่งได้ โชคดีที่ทั้งห้าตัวชี้วัดทั้งหมดสามารถตีความได้ในลักษณะเดียวกัน: ยิ่งอัตราส่วนสูงเท่าใดประสิทธิภาพในการปรับความเสี่ยงก็ยิ่งสูงเท่านั้น