เบต้าของ บริษัท คือการวัดความผันผวนหรือความเสี่ยงอย่างเป็นระบบของการรักษาความปลอดภัยเมื่อเทียบกับตลาด เบต้าของ บริษัท วัดว่ามูลค่าตลาดของหุ้นของ บริษัท เปลี่ยนแปลงไปตามการเปลี่ยนแปลงของตลาดโดยรวม ใช้ใน Capital Asset Pricing Model (CAPM) เพื่อประมาณการผลตอบแทนของสินทรัพย์

Beta คือสัมประสิทธิ์ความชันที่ได้จากการวิเคราะห์การถดถอยของผลตอบแทนของหุ้นเทียบกับผลตอบแทนของตลาด สมการถดถอยต่อไปนี้ใช้สำหรับประมาณการเบต้าของ บริษัท :

การวิเคราะห์การถดถอยดังกล่าวสามารถทำได้สำหรับ บริษัท จดทะเบียนเนื่องจากเราใช้ผลตอบแทนจากการลงทุนในอดีตสำหรับการวิเคราะห์ดังกล่าว

แต่สำหรับ บริษัท เอกชนแล้วล่ะ? เนื่องจากการขาดข้อมูลการตลาดในราคาหุ้นของ บริษัท เอกชนจึงเป็นไปไม่ได้ที่จะประมาณ beta หุ้น ดังนั้นจึงต้องใช้วิธีการอื่นในการประมาณการเบต้าของ บริษัท เอกชน

ในแนวทางนี้เราต้องการหาค่าเบต้าเฉลี่ยของ บริษัท จดทะเบียนที่สร้างรายได้จากการดำเนินงานที่คล้ายคลึงกันกับ บริษัท เอกชน นี่จะเป็นพร็อกซีสำหรับเบต้าแบบเบต้าโดยเฉลี่ยของอุตสาหกรรม ประการที่สองเราต้องปลดปล่อยค่าเฉลี่ยเบต้าโดยใช้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้ ขั้นตอนสุดท้ายคือการปรับเบต้าใหม่โดยใช้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ บริษัท เอกชน

สมมติว่าเราต้องการคำนวณเบต้าของ บริษัท ที่ให้บริการด้านพลังงานที่มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเป็นอัตราส่วนเท่ากับ 0. 5 และ บริษัท ต่อไปนี้เป็น บริษัท เทียบเคียงได้มากที่สุด

บริษัท ที่มีลักษณะคล้ายกัน, ณ สิ้นปี 2557

เบต้า

ตราสารหนี้

ตราสารทุน	D / E	บริษัท Halliburton (HAL	HALHalliburton Co45 27 + 0. 42%	สร้างขึ้นด้วย Highstock 4 . 2. 6
) 1. 6 7, 840 16, 267	0 48	Schlumberger Limited (SLB	SLBSchlumberger NV66. 43-0. 97%	สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6
) 1. 65 10, 565 37, 850	0 28	Helix Energy Solutions กรุ๊ปอิงค์ (HLX	HLXHelix Energy Solutions Group Inc. 7 36-1. 87%	สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6
) 1. 71 523 23 1653 47	0 32	Superior Energy Services, Inc. (SPN	SPNSuperior Energy Services Inc. 62-0. 93%	สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6
) 1. 69 1, 627 84 4079 74	0 40	เฉลี่ย	เบต้าถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก	1 64
ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก D / E
0 34	ค่าเฉลี่ยเบต้าของหุ้นที่ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท ทั้งสี่คือ 1. 64. ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยเลขคณิตประมาณ 1. 66. การเลือกวิธีการหาค่าเฉลี่ยอาจขึ้นอยู่กับข้อมูลเฉพาะและขนาด ช่วงของ บริษัท ที่เทียบเคียง ตัวอย่างเช่นหากมี บริษัท ขนาดใหญ่มากและ บริษัท ที่มีขนาดเล็กจำนวนมากสามแห่งวิธีการถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจะมีผลต่อเบต้าของ บริษัท ขนาดใหญ่อย่างไรก็ตามในตัวอย่างนี้เราสามารถใช้เบต้าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักได้ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยเลขคณิตโดยให้น้ำหนักเท่ากันกับส่วนของผู้ถือหุ้นแต่ละราย
ขั้นตอนต่อไปคือ unlevering beta ที่เราพบ สำหรับเรื่องนี้เราต้องการอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเฉลี่ยสำหรับ บริษัท เหล่านี้ อัตราส่วน D / E ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเท่ากับ 0. 34.	ดังนั้นเราจึงได้รับเบต้าไม่มีค่าใช้จ่ายเท่ากับ 1.343

ในกรณีที่ D / E เป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเฉลี่ยของ บริษัท ที่เทียบเคียง T - เป็นอัตราภาษี

B

u

- ไม่มีการเบต้าในรุ่นเบต้า B _L - เบต้าแบบ levered ในขั้นตอนสุดท้ายเราจำเป็นต้องผลักดันส่วนของผู้ถือหุ้นโดยใช้อัตราส่วน D / E เป้าหมายของ บริษัท เอกชนซึ่งเท่ากับ 0. 5. _{ในตัวอย่างนี้ beta ของ บริษัท เอกชนที่มีภาพประกอบสูงกว่า มากกว่าค่าเฉลี่ยเบต้าเบต้าเนื่องจากมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูงกว่า} วิธีการนี้มีข้อผิดพลาดบางประการรวมทั้งข้อเท็จจริงที่ว่ามันไม่ได้หมายความว่าความแตกต่างระหว่างขนาดของ บริษัท เอกชนกับ บริษัท มหาชน โดยส่วนใหญ่แล้ว บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยนั้นมีขนาดใหญ่กว่า บริษัท เอกชนทั่วไป

วิธีการหารายได้เบต้า

บริษัท จดทะเบียนมักเป็น บริษัท ขนาดใหญ่ที่ทำงานในมากกว่าหนึ่งกลุ่มดังนั้นจึงอาจเป็นปัญหาในการหา บริษัท ที่เทียบเคียงได้ว่าเบต้าจะเป็นตัวแทนของเบต้าธุรกิจของ บริษัท เอกชนได้อย่างเพียงพอหรือไม่ มูลค่า ตัวอย่างเช่นแอ็ปเปิ้ลอิงค์ (AAPL

AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32%

สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6

) มีกลุ่มการดำเนินงานที่หลากหลาย ได้แก่ คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลโทรศัพท์มือถือเครื่องเล่นสื่อ, แท็บเล็ต ฯลฯ บริษัท นี้จะลำเอียงเทียบเคียงกับ บริษัท เอกชนที่มีการดำเนินการเพียงอย่างเดียวเช่นการผลิตโทรศัพท์มือถือ เมื่อทำได้ยากที่จะได้รับเบต้าเทียบเคียงที่เชื่อถือได้ บริษัท สามารถทำกำไรเบต้าของ บริษัท ได้เป็นพร็อกซีสำหรับเบต้าแบบเบต้า ด้วยวิธีนี้การเปลี่ยนแปลงรายได้ในอดีตของ บริษัท จะถดถอยตามผลตอบแทนของตลาด ดัชนีตลาดที่เหมาะสมสามารถใช้เป็นพร็อกซี่สำหรับตลาด ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท ดำเนินกิจการในตลาดสหรัฐ S & P 500 สามารถใช้เป็นพร็อกซีสำหรับตลาดได้ เบต้าที่ได้รับจากข้อมูลในอดีตจะต้องได้รับการปรับเปลี่ยนเพื่อให้แน่ใจว่าจะสะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่คาดหวังในอนาคตของ บริษัท เพื่อสะท้อนถึงคุณลักษณะการคืนค่าเฉลี่ยของเบต้า (เบต้ามีแนวโน้มที่จะย้อนกลับไปเป็นหนึ่งในระยะยาว) เราจำเป็นต้องประเมินเบต้าแบบปรับโดยใช้สมการต่อไปนี้: ที่ alpha เป็นปัจจัยที่ราบรื่นและ

B < h

และ

B เป็น _{เป็นข้อมูลทางประวัติศาสตร์และมีการปรับปรุงเบต้าตามลำดับ ปัจจัยที่ราบรื่นสามารถได้มาจากการวิเคราะห์ทางสถิติที่ซับซ้อนบนพื้นฐานข้อมูลทางประวัติศาสตร์ แต่โดยทั่วไปแล้วจะใช้ค่าของ 0 33 หรือ (1/3) เป็นพร็อกซี} วิธีการในการหารายได้เบต้ายังมีข้อผิดพลาดบางประการ อันดับแรก บริษัท เอกชนมักไม่มีข้อมูลรายได้ในอดีตที่น่าเชื่อถือสำหรับการวิเคราะห์การถดถอยที่เชื่อถือได้ ประการที่สองรายได้จากการบัญชีอาจมีการปรับให้เรียบและมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชี ดังนั้นอาจไม่เหมาะสมสำหรับการวิเคราะห์ทางสถิติจนกว่าจะมีการปรับเปลี่ยนที่จำเป็น บรรทัดล่าง _{การประเมินมูลค่าของ บริษัท เอกชนที่ใช้ CAPM อาจเป็นปัญหาได้เนื่องจากไม่มีวิธีการที่ง่ายสำหรับการประเมินส่วนของ beta อ่านเพิ่มเติม: ประเมินค่า บริษัท เอกชน ในการประเมินเบต้าของ บริษัท เอกชนมีสองวิธีหลักคือ} การได้รับเบต้าแบบเบต้าแบบเบาบางจากค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมหรือจาก บริษัท ที่เทียบเคียง (หรือ บริษัท ) ที่เลียนแบบธุรกิจปัจจุบันของ บริษัท เอกชนได้ดีที่สุด beta และหา levered beta สำหรับ บริษัท เอกชนโดยใช้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ บริษัท

หาเบต้าของรายได้ของ บริษัท และใช้เป็นพร็อกซีสำหรับ บริษัท หลังจากมีการปรับเปลี่ยนที่เหมาะสม