เศรษฐกิจของตลาดเสรีมีแนวโน้มที่จะผันผวนอันเนื่องมาจากความกลัวและความโลภของแต่ละบุคคลซึ่งเกิดขึ้นในช่วงที่มีความไม่แน่นอน ประวัติความเป็นมาเต็มไปด้วยตัวอย่างของความเจริญทางการเงินและรูปปั้นครึ่งตัว แต่ผ่านการทดลองและข้อผิดพลาดระบบเศรษฐกิจได้มีการพัฒนาไปพร้อมกัน แต่มองไปที่ช่วงต้นของศตวรรษที่ 21 รัฐบาลไม่เพียง แต่ควบคุมเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังใช้เครื่องมือต่างๆเพื่อลดขั้นตอนและวัฏจักรของเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นตามธรรมชาติ

ใน U. Federal Reserve (Fed) มีอยู่เพื่อรักษาเสถียรภาพและการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านเสถียรภาพด้านราคาและการจ้างงานเต็มรูปแบบ ในอดีตเฟดได้ทำเช่นนี้โดยการปรับอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นโดยมีส่วนร่วมในการดำเนินการตลาดแบบเปิด (OMO) และปรับความต้องการเงินสำรอง เฟดยังได้พัฒนาเครื่องมือใหม่ ๆ ในการต่อสู้กับวิกฤตเศรษฐกิจซึ่งเกิดขึ้นในช่วงวิกฤติซับไพรม์ของปีพ. ศ. 2550 เครื่องมือเหล่านี้คืออะไรและจะช่วยบรรเทาภาวะถดถอยได้อย่างไร? ในบทความนี้เราจะมาดูที่คลังแสงของเฟด

การปรับอัตราดอกเบี้ย

เครื่องมือแรกที่ใช้โดยเฟดและธนาคารกลางทั่วโลกคือการปรับอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น ใส่เพียงการปฏิบัตินี้เกี่ยวข้องกับการเพิ่ม / ลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อชะลอ / กระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

กลศาสตร์ค่อนข้างง่าย โดยการลดอัตราดอกเบี้ยจะกลายเป็นถูกกว่าการกู้ยืมเงินและไม่ร่ำรวยเพื่อประหยัดส่งเสริมให้บุคคลและ บริษัท ที่จะใช้จ่าย ดังนั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงเงินฝากออมทรัพย์ลดลงเงินจะยืมมากขึ้นและมีการใช้จ่ายเงินมากขึ้น นอกจากนี้เมื่อการกู้ยืมเพิ่มขึ้นการจัดหาเงินทุนทั้งหมดในระบบเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น ดังนั้นผลสุดท้ายของการลดอัตราดอกเบี้ยคือการออมน้อยกว่าการจัดหาเงินมากขึ้นการใช้จ่ายมากขึ้นและกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้นโดยรวม - ผลข้างเคียงที่ดี (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดูว่าอัตราดอกเบี้ยมีผลต่อตลาดหุ้นอย่างไร)

ในทางกลับกันการลดอัตราดอกเบี้ยยังมีแนวโน้มที่จะเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ นี่เป็นผลข้างเคียงที่เป็นลบเนื่องจากอุปทานรวมของสินค้าและบริการมีแนวโน้มที่จะ จำกัด ในระยะสั้นและมีเงินมากขึ้นที่จะไล่ตามชุดสินค้าที่ จำกัด ขึ้นราคาจะเพิ่มขึ้น หากอัตราเงินเฟ้อสูงเกินไปสิ่งแปลก ๆ เกิดขึ้นกับเศรษฐกิจทุกประเภท ดังนั้นเคล็ดลับในการจัดการกับอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่การหักโหมและสร้างอัตราเงินเฟ้อแบบขยายตัวโดยไม่ได้ตั้งใจ นี่เป็นเรื่องง่ายกว่าที่ได้ทำไปแล้ว แต่แม้ว่ารูปแบบของนโยบายการเงินนี้จะไม่สมบูรณ์ แต่ก็ยังดีกว่าไม่มีการกระทำเลย

การดำเนินการตลาดแบบเปิด

เครื่องมือสำคัญอื่น ๆ ที่มีอยู่ใน Fed คือการดำเนินการตลาดแบบเปิด (OMO) ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายพันธบัตรตั๋วเงินคลังของ Fed ในตลาดเปิด การปฏิบัติเช่นนี้คล้ายกับการปรับอัตราดอกเบี้ยโดยตรงใน OMO นั้นสามารถเพิ่มหรือลดปริมาณเงินทั้งหมดและส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยอีกครั้งตรรกะของกระบวนการนี้ค่อนข้างง่าย

ถ้าเฟดซื้อพันธบัตรในตลาดเปิดก็จะเป็นการเพิ่มปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจโดยการแลกเปลี่ยนพันธบัตรเพื่อแลกกับเงินสดให้กับประชาชนทั่วไป ในทางตรงกันข้ามถ้าเฟดขายพันธบัตรก็จะลดปริมาณเงินโดยการเอาเงินสดออกจากระบบเศรษฐกิจเพื่อแลกกับพันธบัตร ดังนั้น OMO มีผลโดยตรงต่อการจัดหาเงิน OMO ยังมีผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยเพราะถ้าเฟดซื้อพันธบัตรราคาจะถูกผลักดันขึ้นและอัตราดอกเบี้ยลดลง ถ้าเฟดขายพันธบัตรก็จะผลักดันราคาลงและอัตราการเพิ่มขึ้น

ดังนั้น OMO มีผลเช่นเดียวกันในการลดอัตรา / เพิ่มปริมาณเงินหรือการเพิ่มอัตรา / ลดปริมาณเงินเป็นการจัดการโดยตรงของอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามความแตกต่างที่แท้จริงคือการที่ OMO เป็นเครื่องมือปรับแต่งเนื่องจากขนาดของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯมีขนาดใหญ่และ OMO สามารถนำไปใช้กับพันธบัตรของการครบกำหนดทั้งหมดเพื่อส่งผลกระทบต่อปริมาณเงิน

ความต้องการสำรอง

Federal Reserve ยังมีความสามารถในการปรับความต้องการเงินสำรองของธนาคารซึ่งจะกำหนดระดับของสงวนที่ธนาคารจะต้องถือเมื่อเทียบกับหนี้สินเงินฝากที่ระบุ ธนาคารต้องถือร้อยละของเงินฝากที่ระบุไว้ในเงินฝากประจำหรือเงินฝากกับธนาคารกลางสหรัฐฯ

โดยการปรับอัตราส่วนการสำรองให้สถาบันรับฝากเงิน Fed สามารถเพิ่มหรือลดจำนวนเงินที่สิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านี้สามารถให้ยืมได้อย่างมีประสิทธิภาพ ตัวอย่างเช่นถ้าความต้องการสำรองเป็น 5% และธนาคารได้รับเงินมัดจำ 500 เหรียญก็สามารถให้ยืม 475 ดอลลาร์ของเงินฝากเนื่องจากต้องถือเป็นเพียง $ 25 หรือ 5% หากอัตราส่วนสำรองเพิ่มขึ้นธนาคารจะเหลือเงินน้อยกว่าเพื่อให้ยืมเงินแต่ละดอลล่าร์

ที่มีอิทธิพลต่อการรับรู้ของตลาด

เครื่องมือสุดท้ายที่เฟดใช้เพื่อส่งผลกระทบต่อตลาดที่มีอิทธิพลต่อการรับรู้ของตลาด เครื่องมือนี้มีความซับซ้อนมากขึ้นเล็กน้อยเพราะอาศัยแนวคิดเรื่องการมีอิทธิพลต่อการรับรู้ของนักลงทุนซึ่งไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะทำให้เศรษฐกิจของเรามีความโปร่งใส พูดในทางปฏิบัตินี้ครอบคลุมการประกาศสาธารณะใด ๆ จากเฟดเกี่ยวกับเศรษฐกิจ

ตัวอย่างเช่นเฟดอาจบอกว่าเศรษฐกิจกำลังเติบโตเร็วเกินไปและเป็นห่วงเรื่องเงินเฟ้อ หากเฟดมีความเป็นจริงก็หมายความว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเพื่อทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว สมมติว่าตลาดเชื่อคำแถลงนี้จากเฟดผู้ถือหุ้นกู้จะขายพันธบัตรของตนก่อนที่อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นและพวกเขาขาดทุน เนื่องจากนักลงทุนขายพันธบัตรราคาจะลดลงและอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น นี้มีผลบังคับใช้จะบรรลุเป้าหมายของเฟดในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดภาวะเศรษฐกิจโดยไม่จำเป็นต้องทำอะไรเลย

สิ่งนี้ฟังดูดี แต่เป็นเรื่องยากในการปฏิบัติ หากคุณดูตลาดพันธบัตรพวกเขาก็เดินหน้าควบคู่ไปกับคำแนะนำจากเฟดเพื่อให้การปฏิบัตินี้ถือได้ว่ามีผลต่อเศรษฐกิจ

ในปี 2550 และ 2551 เฟดต้องเผชิญกับปัจจัยอีกอย่างหนึ่งที่มีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจ - ตลาดสินเชื่ออย่างมากเมื่อมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการล่มสลายของวิกฤตหนี้ตราสารหนี้ที่มีหลักประกันซับไหร่ (CDOs) ผู้ลงทุนจึงได้รับการเตือนอย่างไม่คาดฝันและมีนัยสำคัญถึงข้อเสียที่อาจเกิดขึ้นจากการรับความเสี่ยงด้านเครดิต แม้ว่าเงินลงทุนในตราสารหนี้ส่วนใหญ่จะไม่ได้รับผลกระทบจากกระแสเงินสดที่ลดลง แต่นักลงทุนก็ต้องการเงินคืนที่สูงขึ้นสำหรับการถือครองเงินลงทุนเหล่านี้ซึ่งนำไปสู่การไม่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นสำหรับผู้กู้ แต่การปรับตัวลงของเงินให้กู้ยืมโดยสถาบันการเงิน ซึ่งทำให้วิกฤติในตลาดสินเชื่อ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับปัญหานี้โปรดดู CDOs และตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัย)

เนื่องจากความรุนแรงของวิกฤติเศรษฐกิจต้องใช้นวัตกรรมบางอย่างจากเฟดเพื่อลดผลกระทบต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง เฟดได้รับมอบหมายให้สนับสนุนตลาดสินเชื่อและการรับรู้ของนักลงทุนและกระตุ้นให้สถาบันต่างๆให้กู้ยืมแม้ภาวะที่เลวร้ายลงในตลาดเศรษฐกิจและเครดิต เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้เฟดได้สร้างข้อกำหนดการประมูลและการให้ยืมหลักทรัพย์ระยะยาว ลองมาดูที่รายการทั้งสองนี้:

1. สิ่งอำนวยความสะดวกการประมูลระยะยาว

สิ่งอำนวยความสะดวกการประมูลระยะยาวได้รับการออกแบบมาเพื่อให้สถาบันการเงินสามารถเข้าถึงเงินเฟดเพื่อบรรเทาความต้องการเงินสดระยะสั้นและจัดหาเงินทุนเพื่อการให้กู้ยืม แต่ไม่ระบุตัวตน เหตุผลที่เรียกว่าการประมูลคือการที่ บริษัท เสนอราคากับอัตราดอกเบี้ยที่พวกเขาจะจ่ายเพื่อยืมเงิน นี้แตกต่างจากหน้าต่างส่วนลดซึ่งทำให้ความต้องการของสถาบันใด ๆ สำหรับข้อมูลสาธารณะเงินสดอาจนำไปสู่ความวิตกกังวลเกี่ยวกับการละลายในส่วนของผู้ฝากเงินซึ่งเพียงทำให้รุนแรงความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

2 ระยะยาวของการให้ยืมหลักทรัพย์
เป็นเครื่องมือเพิ่มเติมในการต่อสู้กับความกังวลเรื่องงบดุลเฟดได้กำหนดระยะเวลาการให้ยืมหลักทรัพย์ซึ่งทำให้สถาบันสามารถแลกเปลี่ยน CDO ที่ได้รับการจดจำนองเพื่อแลกเปลี่ยนกับ U. S. Treasuries เนื่องจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเหล่านี้ลดลงจึงมีการพิจารณางบดุลที่รุนแรงเนื่องจากมูลค่าทรัพย์สินของ บริษัท ลดลงเนื่องจากการได้รับ CDO ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อเป็นจำนวนมาก ถ้าไม่ได้รับการตรวจสอบค่า CDO ที่ตกอาจมีสถาบันการเงินที่ล้มละลายและนำไปสู่การพังทลายของความเชื่อมั่นในระบบการเงินของ U. S. อย่างไรก็ตามหากมีการแลกเปลี่ยน CDOs ที่ร่วงลงกับ U. S. Treasuries ความกังวลเกี่ยวกับงบดุลอาจได้รับการบรรเทาลงจนกว่าสภาพคล่องและเงื่อนไขราคาจะดีขึ้น การเข้าซื้อกิจการของ Bear Stearns ในปีพ. ศ. 2550 เป็นไปได้ผ่านทางเครื่องมือที่คิดค้นขึ้นใหม่นี้ นโยบายการเงินเป็นไปอย่างต่อเนื่องในสภาพของการไหลเวียน แต่ยังคงต้องใช้แนวคิดพื้นฐานในการจัดการกับอัตราดอกเบี้ยและด้วยเหตุนี้ธนาคารจึงมีนโยบายในการควบคุมอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate) เงิน, กิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าทำไมเฟดมีนโยบายบางอย่างและวิธีการที่นโยบายเหล่านี้อาจมีผลต่อเศรษฐกิจ เนื่องจากการลดลงและการไหลของวัฏจักรเศรษฐกิจมีโอกาสโดยการสร้างเวลาในการทำกำไรให้เหมาะสมหรือหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการลงทุนดังนั้นการมีความเข้าใจในนโยบายการเงินที่ดีจึงเป็นกุญแจสำคัญในการระบุโอกาสที่ดีในตลาด (สำหรับรูปลักษณ์ที่ครอบคลุมของเฟดให้ดูที่ Federal Reserve Tutorial ของเรา)