ในรอบการกระชับเฟดนักลงทุนในพันธบัตรสามารถลดหรือแม้กระทั่งกำไรจากการปรับอัตราดอกเบี้ยได้หลายวิธี แม้ว่าเฟดไม่ได้เริ่มดำเนินการในวงจรอัตราเพิ่มขึ้นอย่างก้าวร้าวในปีพ. ศ. 2560 รถเหล่านี้มีความหมายในสภาวะตลาดที่ไม่แน่นอนในปัจจุบัน

ระยะสั้น U. S. Treasury Notes

ระยะเวลาคือความไวของราคาของพันธบัตรเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ระยะเวลาที่สูงขึ้นพันธบัตรจะอยู่ในวัฏจักรการปรับตัวของเฟดให้เร็วขึ้น ตัวอย่างเช่นตั๋วธนารักษ์ที่มีระยะเวลาสามปีจะมีการลดลงหลักประมาณ 3% โดยอัตราการขึ้น 1% ในระยะเวลาที่กระชับขึ้นอัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับธนบัตรระยะยาว แต่ระยะเวลาที่ จำกัด จะ จำกัด ผลกระทบต่อเงินต้นหากเฟดไม่เข้าสู่วัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ในรอบห้าปีที่ผ่านมารอบการควบแน่นเริ่มขึ้นในปีพ. ศ. 2529 เฟดมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยประมาณ 2.7% ต่อรอบ ไม่มีใครคาดว่า Federal Reserve Chair Janet Yellen จะทำตามแบบอย่างดังกล่าวในปี 2016 แต่กลยุทธ์ในการสร้างบันไดเป็นวิธีที่จะต่อสู้กับความเป็นไปได้ดังกล่าว นักลงทุนสร้างบันไดพันธบัตรด้วยการซื้อหุ้นกู้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดต่างกัน ในสถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นเงินที่ได้จากการไถ่ถอนหุ้นกู้จะถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนสูงกว่า

ขณะที่มีความแตกต่างกันมากระหว่างการซื้อพันธบัตรแต่ละตัวในบันไดเมื่อเทียบกับการซื้อกองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้น หากนักลงทุนถือพันธบัตรแต่ละวันครบกำหนดจะรับประกันผลตอบแทนและเงินต้น อย่างไรก็ตามมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุนตราสารหนี้ (NAV) มีความผันผวนอยู่ตลอดเวลาและไม่มีวันครบกำหนดที่จะได้รับคืนหลักประกัน การไถ่ถอนหุ้นของกองทุนอาจทำให้เกิดผลกำไรหรือขาดทุนขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนจำนวนมากเรียนรู้บทเรียนนี้หลังจากได้รับเงินทุนพันธบัตรในช่วงระยะเวลากระชับเฟดโดยเฉพาะอย่างยิ่ง

พันธบัตรรัฐวิสาหกิจที่มีการลงทุนระยะสั้น

ตราสารหนี้ภาครัฐมักมีความยืดหยุ่นมากกว่าพันธบัตรรัฐบาลในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากมักให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น ดัชนี Barclays ของหุ้นกู้ระยะสั้นที่มีการลงทุนในระยะสั้นที่มีอายุครบหนึ่งถึงสามปีแสดงถึงระยะเวลาสองปี อัตราผลตอบแทนที่แย่ที่สุดคือ 1. 3% ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนต่ำสุดที่สามารถรับได้โดยไม่มีการผิดนัดกับผู้ออกตราสารหนี้ Laddering สามารถใช้กับพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายซึ่งประกอบด้วยทั้ง Treasuries และพันธบัตรองค์กรที่มีการลงทุน

คำเตือนเดียวกันเกี่ยวกับการซื้อกองทุนรวมแทนการใช้พันธบัตรส่วนบุคคล หากนักลงทุนขายกองทุนเมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้นอาจทำให้เกิดการสูญเสียเงินทุนได้มาก แม้เลวร้ายยิ่งถ้าเศรษฐกิจตกอยู่ในภาวะถดถอยพันธบัตรของ บริษัท ที่ออกโดย บริษัท วัฏจักรได้รับการทารุณนักลงทุนในกองทุนที่ถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีหลักประกันมีแรงจูงใจในการถอนตัวออกไปในช่วงต้นของ NAV ที่ร่วงลงผลักดันให้ผู้จัดการลงทุนขายทรัพย์สินเพื่อให้เป็นไปตามคำขอไถ่ถอน

ประโยชน์ของกองทุนรวมคือการกระจายความเสี่ยง หากการสร้างผลงานของหุ้นกู้ระยะสั้นเป็นเรื่องสำคัญที่จะต้องศึกษาผู้ออกตราสารเพื่อให้นักลงทุนไม่ติดขัดกับการพังทลายของน้ำมันและก๊าซอีกครั้งซึ่งเงินต้นจะเข้าสู่เกลียวการตาย

พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของสหรัฐฯ

ภูมิปัญญาดั้งเดิมคือเมื่อเฟดมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระยะสั้นเป็นสถานที่ที่จะนำเงินมาใช้ในการทำงาน แต่ก็ไม่ใช่เรื่องปกติโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าอัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม เช่นเดียวกับในปีพ. ศ. 2560 Yellen กังวลกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงไปแล้วที่มีต่อภาวะเงินฝืด อัตราเงินเฟ้อช่วยขจัดความสุกแก่พันธบัตรที่มีอายุการซื้อขายได้มากขึ้น แต่ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันการรณรงค์ให้แน่นแฟ้นของเฟดควรบังคับให้อัตราเงินเฟ้อลดลง เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Treasury yield curve) หมายถึงความแตกต่างระหว่างพันธบัตรระยะ 2 และ 10 ปีซึ่งแผ่ลงมาในรูปของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้นและระยะยาวลดลง เส้นโค้งราบคือรั้นสำหรับเทรเชอร์ที่มีระยะเวลาครบกำหนด 10 ปีหรือนานกว่านั้น มีตัวอย่างที่ดีมากเกี่ยวกับเรื่องนี้ในระหว่างแคมเปญกระชับของเฟดในปี 2536 ถึง พ.ศ. 2537 เจฟฟ์ฮันเคิล "Barron's" King of Bonds "ตั้งข้อสังเกตว่าในปี 2556 ความเชื่อมั่นเพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ผลตอบแทนจากการซื้อพันธบัตรระยะยาวมีแนวโน้มลดลงในปี 2014 จนถึงสิ้นปีอัตราผลตอบแทน 10 ปีคือ 2 2% ลดลงจาก 3% "พันธบัตรระยะยาวต้องการให้เฟดกระชับ" ความคิดเห็นของ Gundlach เกือบทุกผู้เชี่ยวชาญด้านรายได้คงที่ในวอลล์สตรีทรั้นเกี่ยวกับเทรเชอร์ระยะยาวในช่วงรอบการปรับตัวของเฟดให้แน่นขึ้นด้วยเหตุผลเดียวกัน ถ้าอัตราเงินเฟ้อคงนิ่งอยู่ปลายยาวของเส้นโค้งจะดี

บรรทัดด้านล่าง

แม้ว่า Yellen จะเป็น "หนึ่งเดียวและทำแล้ว" การเพิ่มอัตราเพียงครั้งเดียวและการหยุดทำงานเนื่องจากการพ่ายแพ้ในตลาดหุ้นแล้วในบางประเด็นเฟดจะเข้าสู่ขั้นตอนการคุมเข้มปกติ กลยุทธ์พันธบัตรเหล่านี้จะยังคงมีประโยชน์เมื่อวันนั้นมาถึง